췬이증권은 2026년을 시장화 전환을 통한 질적 성장의 원년으로 선포한 귀주모태주에 대해 투자의견 **‘매수’**와 목표가 1,525위안을 제시했다. 동사는 최근 유통업체대회를 통해 수급 불균형을 해소하고 브랜드 가치를 공고히 하기 위한 구체적인 개혁 로드맵을 공개했다.
이번 개혁의 핵심은 제품 구조의 최적화다. 동사는 고부가가치 비표준 제품의 투입을 전략적으로 조절하고, 비천모태주를 하단으로 하는 피라미드형 제품 구조로 회귀할 방침이다. 가격 측면에서도 시장의 수요와 공급에 맞춘 유연한 대응을 통해 판매량과 가격의 황금 균형점을 찾기로 했다.
2026년 시장화 개혁 3대 핵심 방향
| 구분 | 주요 개혁 내용 | 기대 효과 |
| 제품 구조 | 피라미드형 구조 회귀 및 고부가가치 제품 조절 | 브랜드 희소성 유지 및 포트폴리오 안정화 |
| 유통 채널 | 소매제 철회 및 온·오프라인 융합 네트워크 구축 | 채널 부담 완화 및 수급 매칭 효율 향상 |
| 시리즈 주류 | 마오타이1935, 왕자주 등 핵심 제품 집중 | 대중주 시장 점유율 확대 및 수익원 다변화 |
특히 유통채널 방면에서의 주도적인 개혁이 돋보인다. 전통적인 유통 방식에서 탈피하여 현대적인 네트워크를 구축함으로써 백주 산업 전반의 침체기를 정면 돌파하겠다는 의지다. 이러한 변화는 동사가 더욱 시장 친화적이고 유연한 기업으로 변모하는 계기가 될 것으로 전망된다.
귀주모태주 향후 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 907.46 | 930.17 | 991.58 |
| 순이익 전년 대비 증감율 (%) | 5.24% | 2.5% | 6.6% |
| 주당순이익 (EPS, 위안) | 72.24 | 74.05 | 78.94 |
| 주가수익비율 (PER, 배) | 20 | 19 | 18 |
귀주모태주는 견고한 브랜드 지배력을 바탕으로 안정적인 이익 성장을 이어갈 것으로 보인다. 2027년 기준 예상 PER은 18배 수준으로, 개혁 성과가 가시화될 경우 주가 재평가 가능성이 높다.
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