카이위안증권은 초고가 럭셔리 세단 시장에서 MAEXTRO S800의 판매량이 지속적으로 증가하고 있는 점에 주목했다. 동사의 핵심 모델인 MAEXTRO S800은 화웨이의 하모니(Harmony) 스마트 주행 시스템과 독보적인 기술력을 바탕으로 시장의 판도를 흔들고 있다. 투자의견은 **‘매수’**를 유지했다.
12월 동사의 전체 자동차 판매량은 3.73만 대로 전년 동월 대비 42.2% 급증했다. 다만, 전통 내연기관차의 판매 부진으로 인해 연간 총 판매량은 38.41만 대를 기록하며 전년 대비 4.7% 소폭 감소했다.
MAEXTRO S800 예약 및 인도 현황
| 구분 | 주요 지표 (실적 및 전망) | 비고 |
| 누적 예약판매량 | 1.8만 대 돌파 | 출시 175일 기준 |
| 누적 인도량 | 1만 대 돌파 | 12월 23일 기준 |
| 11월 인도량 | 2,000대 돌파 | – |
| 12월 인도량 (예상) | 4,000대 돌파 | 인도 속도 가속화 |
MAEXTRO S800은 70만 위안 이상의 고급 세단 시장에서 포르쉐 파나메라와 BMW 7시리즈 등 글로벌 명차들을 제치고 수개월째 판매량 1위를 수성하고 있다. 이러한 인도 능력의 향상은 향후 수주 소화 및 실적 개선에 강력한 동력으로 작용할 전망이다.
장화이자동차 향후 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | -1.96 | 21.62 | 77.69 |
| 순이익 전년 대비 증감율 (%) | – | 흑자전환 | 259.3% |
| 주당순이익 (EPS, 위안) | -0.09 | 0.99 | 3.56 |
| 주가수익비율 (PER, 배) | -557.1 | 50.5 | 14 |
동사는 2025년 한시적인 적자를 기록할 것으로 보이나, MAEXTRO S800의 본격적인 실적 반영이 시작되는 2026년부터는 가파른 흑자 전환과 이익 성장이 기대된다. 2027년에는 순이익이 259.3% 급증할 것으로 예상되어 뚜렷한 실적 개선 흐름을 보일 전망이다.
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