궈신증권은 **잉커메디컬(300677.SZ)**의 미국 외 시장 공략 성과에 주목하며, 해외 사업의 강력한 성장세가 이어질 것으로 전망했다. 이에 따라 투자의견 **‘아웃퍼폼(Outperform)’**을 유지하고 목표주가를 43.99~48.5위안으로 제시했다.
잉커메디컬은 니트릴 및 PVC 장갑을 주력으로 하는 글로벌 선두권 일회용 의료 장갑 제조사다. 전체 매출의 85% 이상이 해외 시장에서 발생할 만큼 독보적인 글로벌 경쟁력을 갖추고 있다.
최근 미중 무역갈등으로 미국 시장의 관세 장벽이 높아지는 등 불확실성이 커졌으나, 동사는 발 빠르게 유럽과 동남아시아 등 미국 외 시장으로 눈을 돌려 점유율을 확대하고 있다. 이미 품질과 가격 측면에서 글로벌 톱티어(Top-tier) 수준의 경쟁력을 입증한 만큼, 비(非)미국 시장에서의 성장은 순조로울 것으로 예상된다.
잉커메디컬 글로벌 생산 및 시장 전략
| 구분 | 주요 내용 | 비고 |
| 주력 제품 | 니트릴 장갑, PVC 장갑 | 의료용 및 산업용 일회용 보호구 |
| 해외 매출 비중 | 85% 이상 | 글로벌 수출 중심의 비즈니스 모델 |
| 생산 거점 | 중국 본토 및 베트남 등 동남아 | 원가 절감 및 관세 리스크 분산 |
| 핵심 경쟁력 | 자동화 생산 라인, 품질 인증(FDA/CE) | 규모의 경제를 통한 가격 우위 확보 |
리스크 관리와 공급망 강화
동사는 지난 2022~2023년 팬데믹 이후의 일시적 공급 과잉을 겪으며 공급망 관리(SCM) 역량을 획기적으로 강화했다. 특히 베트남을 비롯한 동남아 지역에 대규모 생산 기지를 확보함으로써 미중 갈등에 따른 관세 리스크를 상쇄하고, 보다 안정적인 글로벌 공급 체계를 구축했다.
이러한 전략적 행보는 미국 시장 내 매출 둔화 우려를 충분히 불식시킬 것으로 보인다. 중장기적으로는 동남아 생산 기지의 원가 경쟁력과 유럽 시장의 견고한 수요를 바탕으로 글로벌 점유율이 한 단계 더 도약할 것으로 기대된다.
잉커메디컬 실적 전망 및 가치평가
| 구분 | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 12.4억 위안 | 17.0억 위안 | 20.1억 위안 |
| 순이익 증감률(YoY) | -15.3% | +37.1% | +18.1% |
| EPS(위안) | 1.89 | 2.60 | 3.07 |
| PER(배) | 20.7 | 15.1 | 12.8 |
2026년부터는 공급 과잉의 여파에서 완전히 벗어나 순이익이 37% 이상 급증하는 등 본격적인 실적 턴어라운드가 나타날 전망이다.
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