중유증권은 서버 업황의 강력한 호조세와 AI 데이터센터발 수요 폭증을 바탕으로 **순락전자(002138.SZ)**에 대한 투자의견 매수를 유지했습니다. 동사는 글로벌 수준의 인덕터 정밀 가공 능력을 통해 차세대 하이엔드 시장에서의 지배력을 빠르게 확대하고 있습니다.
AI 서버 시대, 인덕터의 진화: 고출력·소형화 경쟁력
최근 AI 서버와 데이터센터 시장이 급팽창하면서 전력 효율을 결정짓는 핵심 부품인 인덕터의 중요성이 어느 때보다 강조되고 있습니다.
- 구리 자기 코어(Copper Magnetic Core) 인덕터: 동사의 구리 자기 코어 제품은 높은 전력 밀도와 뛰어난 열 관리 능력을 바탕으로 AI 서버 분야에서 고객사들의 높은 평가를 받고 있습니다.
- DDR5 및 전력 모듈 최적화: 초저압 플랫폼용 인덕터는 손실을 최소화하고 신뢰성을 극대화하여 DDR5 메모리와 고사양 파워 모듈에 필수적으로 탑재되고 있습니다.
차세대 성장 동력: 탄탈럼 인덕터와 SiP 공정
순락전자는 기존 제품의 한계를 뛰어넘는 고체식 탄탈럼 기반 인덕터 및 산화물 탄탈럼 인덕터 개발에 성공하며 수익구조를 다변화했습니다.
- SiP(System in Package) 대응: 고성능 PCB의 시스템인패키징(SiP) 공정에서 인덕터의 소형화와 고성능화 요구가 빗발치고 있습니다. 동사의 탄탈럼 인덕터는 기존 페라이트 대비 우수한 온도 안정성과 컴팩트한 크기를 갖춰 하이엔드 PCB 시장의 대규모 수요를 흡수하고 있습니다.
- 가공 기술의 돌파구: 탄탈럼 소재 특유의 내구성과 전력 효율은 데이터 전송량이 방대한 AI 연산 환경에서 기기 수명을 연장하고 오류를 줄이는 핵심 역할을 합니다.
2026-2027년 실적 전망 및 가치 평가
서버 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 업계의 호경기가 지속됨에 따라 동사의 이익 체력은 매년 두 자릿수 성장을 기록할 것으로 보입니다.
[순락전자 향후 3개년 실적 전망 가이드]
| 항목 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 10.19 | 13.50 | 16.61 |
| 전년 대비 증감률 (%) | 22.54% | 32.46% | 23.05% |
| EPS (위안) | 28.83 | 21.77 | 17.69 |
| PER (배) | 28.83 | 21.77 | 17.69 |
순락전자는 단순한 부품 제조사를 넘어 글로벌 IT 공급망의 핵심 파트너로 자리 잡았으며, 특히 탄탈럼 인덕터를 필두로 한 신제품군이 미래 실적 성장의 강력한 엔진이 될 것으로 기대됩니다.
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