화신증권은 상타이테크가 2차 전지 음극재 시장의 ‘과당경쟁’ 우려 속에서도 압도적인 성장세를 기록하며 강력한 투자 기회를 맞이했다고 분석했습니다. 특히 동사는 글로벌 에너지저장시스템(ESS) 수요 급증과 급속 충전 기술 트렌드의 핵심 수혜주로 꼽히며 투자의견 **’매수’**를 유지했습니다.
동사의 가장 큰 경쟁력은 음극재 제조의 핵심 공정인 그래핀(흑연화) 자급률이 매우 높다는 점입니다. 이를 통해 원가 경쟁력을 확보하는 동시에, 급속 충전 배터리에 필수적인 차세대 인조 그래핀 음극재 기술력을 바탕으로 시장 지배력을 강화하고 있습니다.
[상타이테크 글로벌 생산 거점 및 확충 계획]
| 생산 거점 | 시설 규모 (연간) | 가동 예정 시기 | 전략적 의미 |
| 중국 산시성 | 20만 톤 (4기 프로젝트) | 2026년 2~3분기 | 저렴한 전력비 기반 원가 최적화 및 대량 생산 |
| 말레이시아 | 5만 톤 | 2026년 하반기 | 동남아 및 글로벌 시장 공략의 핵심 해외 기지 |
| 총 생산 능력 | 50만 톤 이상 | 2026년 말 | 글로벌 음극재 선두 기업 지위 공고화 |
[음극재 시장 성장 동력 및 응용 분야]
- ESS 및 신에너지차: 전 세계적인 재생 에너지 확대와 전기차 보급 가속화로 음극재 수요 지속 증가.
- 급속 충전 기술: 배터리 충전 속도를 획기적으로 줄여주는 고성능 그래핀 음극재 채택 확대.
- 미래 모빌리티: eVTOL(전동 수직 이착륙기) 및 휴머노이드 로봇용 고출력 배터리 수요 발생.
- 수익성 개선: 과당경쟁이 완화되는 국면에서 높은 자급률과 공정 효율을 통해 업계 평균 이상의 마진 확보.
[향후 실적 및 주요 재무 지표 전망]
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 10.29 | 13.29 | 16.71 |
| 전년 대비 증감률 | 22.7% | 29.2% | 25.7% |
| EPS (위안) | 3.94 | 5.10 | 6.41 |
| PER (배) | 22 | 17 | 13 |
상타이테크는 2026년 3분기부터 대규모 신규 생산 시설이 본격 가동됨에 따라 이익 성장세가 더욱 가팔라질 것으로 보입니다. 특히 주가수익비율(PER)이 2027년 기준 13배 수준까지 낮아질 것으로 예상되어 밸류에이션 매력이 매우 높은 구간입니다.
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