아이젠증권은 오프로드 분야에서 강한 경쟁력을 지니고 있는 장성자동차(601633.SH)에 투자의견 ‘매수’를 제시했다. 현재 중국 자동차 시장은 전기 스마트화 및 글로벌화 개혁 과정에 있으며 자사 브랜드의 성장이 부각되고 있다.
중국 최대 SUV·픽업트럭 제조사의 위상
장성자동차는 중국 최대의 SUV와 픽업트럭 제조업체다. 동사는 하드라인 오프로드 자동차와 경량 오프로드 자동차 등 세부 시장을 선도하고 있다. 특히 탱크(TANK) 브랜드는 Hi4-Z 구조와 도시 스마트 기능을 탑재하여 순수 오프로드에서 도시 겸용 차량으로 시장을 확대했다. 이에 따라 목표 고객군이 확장됐고 향후 성장 가능성도 더욱 커졌다.
글로벌 생산 기지 및 판매 네트워크 현황
동사는 생태의 해외 진출 전략을 추진하며 글로벌 시장 공략에 속도를 내고 있다. 태국과 브라질 등에서 전체 공정이 가능한 생산기지를 보유하고 있으며, 판매 네트워크는 170여 개 국가를 커버한다.
| 구분 | 주요 현황 및 실적 지표 |
| 해외 매출 비중 | 2025년 상반기 기준 40% 육박 |
| 판매 네트워크 | 전 세계 170여 개 국가 커버 |
| 해외 생산 기지 | 태국, 브라질 등 전 공정 생산기지 보유 |
| 수출 사업 특징 | 높은 이익성 및 낮은 단일 국가 의존도 |
향후 실적 전망 및 밸류에이션
글로벌화가 빨라지면서 동사의 실적 성장을 촉진할 것으로 기대된다. 2025년은 전년 대비 순이익이 소폭 감소할 것으로 보이나, 2026년부터는 다시 강력한 성장 확정성을 제공할 전망이다.
| 전망 지표 | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 120.73억 위안 | 142.89억 위안 | 172.66억 위안 |
| 순이익 증감률 | -4.9% | 18.4% | 20.8% |
| EPS(위안) | 1.41 | 1.67 | 2.02 |
| PER(배) | 15.6 | 13.2 | 10.9 |
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