카이위안증권은 최악의 업황이 지났기에 **노주노교(000568.SZ)**의 실적은 안정적인 성장세를 보일 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
올해 백주 업계의 업황이 전반적으로 부진했다. 백주 소비가 기대보다 덜한 회복세를 보였고 고가형 백주 브랜드의 수요가 줄면서 백주 업계의 실적이 대체로 아쉬웠다.
📉 업황 부진 속 분기 실적 현황
특히 업계 성수기인 1분기의 경우 매출은 전년 동기 대비 2% 증가하며 준수했다. 그러나 2분기는 8% 감소했고, 3분기에는 10% 줄면서 백주 소비 부진에 따른 영향이 컸다. 4분기는 업계 전통적인 성수기에 진입했지만 성수기 못지 않은 성수기를 보내고 있어 4분기 실적 및 올해 실적은 시장의 기대치를 밑돌 가능성이 높다.
| 구분 | 1분기 매출 증감 (%) | 2분기 매출 증감 (%) | 3분기 매출 증감 (%) |
| 전년 동기 대비 | 2% | -8% | -10% |
🛡️ 브랜드 가치 보존 및 수익성 회복 집중
다만 **노주노교(000568.SZ)**는 업황 부진에도 공격적인 할인 행사보다는 백주 유통사와 협업한 브랜드 가치 보존에 집중하고 있다. 지난해 대규모 백주 할인 제도를 시행하면서 유통사 마진, 동사의 수익성 모두 크게 악화된 바 있어 앞으로 브랜드 가치를 제고하며 공급을 줄이는 데 집중한 정책을 실시하는 상황이다.
이는 **노주노교(000568.SZ)**의 수익성 회복에 도움이 될 것으로 풀이된다. 백주 업계의 업황이 3분기 바닥을 찍었다는 평가가 지배적인 상황인 만큼 브랜드 가치 제고 전략은 안정적인 수익성을 유지하는 데 큰 힘이 될 전망이다. 또한 **노주노교(000568.SZ)**는 백주 공급, 유통 과정에 대한 디지털 기술을 도입해 원가절감 및 안정적인 공급 환경 조성에 집중해 왔던 만큼 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
📊 실적 전망 및 투자의견
**노주노교(000568.SZ)**의 2025~2027년 지배주주 귀속 순이익 및 EPS 전망은 다음과 같다.
| 구분 | 2025년 전망 (억 위안/위안) | 2026년 전망 (억 위안/위안) | 2027년 전망 (억 위안/위안) | 전년 대비 순이익 증감 (%) | PER (배) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 130.39 | 132.99 | 139.4 | -3.2 | 13.7 |
| 전년 대비 순이익 증감 | -3.2% | 2% | 4.8% | – | – |
| EPS | 8.86 | 9.04 | 9.47 | – | 13.4 |
| PER | 13.7 | 13.4 | 12.8 | – | 12.8 |
노주노교(000568.SZ) 투자의견: 매수, 목표가: 유지
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