핵심 요약: 신약 연구개발 순조, 실적 고성장 전망
중유증권은 신약 사업을 동력으로 한 **상해제약(601607.SH)**의 성장을 기대하며 투자의견 **‘매수’**를 유지했다. 동사는 의약품 상업 사업의 안정적인 성장과 함께 제약 사업에서 신약 연구개발을 순조롭게 추진하고 있다.
2025년 1~3분기 주요 재무 성과 (YoY)
2025년 1~3분기 동사의 주요 재무 성과는 다음과 같다.
| 구분 | 매출 (억 위안) | 증감률 (%) |
| 전체 매출 | 2,150.72 | 2.6 |
| 제약 사업 매출 | 181.64 | -0.66 |
| 의약품 상업 매출 | 1,969.08 | 2.91 |
| 구분 | 순이익률 (%) | 증감 (%p) |
| 총이익률 | 10.42 | -0.63 |
| 순이익률 | 2.39 | 0.46 |
1~3분기 지배주주 귀속 순이익은 51.47억 위안으로 전년 동기 대비 26.96% 증가했다.
순이익 기여 부문
1~3분기 순이익에 기여한 주요 사업 부문은 다음과 같다.
| 사업 부문 | 기여 이익 (억 위안) |
| 공업 부문 사업 | 16.65 |
| 상업 부문 사업 | 26.53 |
| 지분 참여 기업 | 3.24 |
신약 R&D 현황: 혁신약 파이프라인 45개
제약 사업에서는 신약 연구개발이 순조롭게 추진됐다.
- 1~9월 동사의 연구개발 투자금은 17.29억 위안으로 제약 판매액의 **9.52%**에 달했다.
- 이중 연구개발 비용은 15.15억 위안을 기록했다.
- 9월 30일까지 동사가 임상시험 신청을 제출해 수리되거나 후속 임상시험 단계에 들어간 신약 파이프라인은 57개에 달하며, 이에는 혁신약 파이프라인 45개가 포함되어 있다.
이를 동력으로 동사는 향후 성장을 지속할 것으로 전망된다.
향후 3년간 순이익 및 EPS 전망
| 구분 | 2025년 예상 | 2026년 예상 | 2027년 예상 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 57.01 | 55.38 | 60.74 |
| 전년 대비 증감률 (%) | 25.23 | -2.87 | 9.69 |
| EPS (위안) | 1.54 | 1.49 | 1.64 |
| PER (배) | 11.55 | 11.89 | 10.84 |
2025년~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 57.01억/55.38억/60.74억 위안으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.54/1.49/1.64위안으로 예상되며 PER은 11.55/11.89/10.84배이다.
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