롄추증권은 중쾅자원(002738.SZ)의 비철금속 사업이 대체로 안정적이라고 평가하며 투자의견 ‘비중확대‘를 제시했다.
중쾅자원은 중국 주요 광산 개발 및 비철금속 생산 기업으로, 주력 제품은 리튬, 세슘, 게르마늄, 구리 등의 다양한 비철금속 제품이다. 동사의 사업은 전반적으로 순항 중인 것으로 판단된다.
🔋 주요 비철금속 사업별 현황
리튬 사업: 저원가 경쟁력 확보
- 직접 리튬정광 생산하여 배터리 업계에 공급하며, 오랜 기간 협력 관계를 통해 안정적인 판매 채널을 확보했다.
- 리튬 업계의 공급과잉 우려에도 불구하고, 동사는 리튬 광산을 직접 운영하여 낮은 원가를 유지하고 있다.
- 산업 구조조정 이후 동사의 시장점유율 확대가 전망된다.
세슘 사업: 독점적 지위 및 안정적인 가격 유지
- 세슘은 방사성 광물로 글로벌 시장 내 출하량이 매우 제한적이다.
- 중쾅자원은 세계 유이의 규모가 큰 세슘 광석 채굴이 가능한 탄코(Tanco), 비키타(Bikita) 광산을 운영 중이다.
- 동사는 적절히 세슘 광석 공급을 조절하며 안정적인 가격대를 유지하고 있다.
게르마늄 사업: 생산성 향상 및 정책 수혜 기대
- 게르마늄 광산의 생산성 향상을 위해 시설 확충 작업을 진행 중이다.
- 오는 2027년부터 연간 최대 30톤에 육박하는 생산 능력을 갖춰 시장점유율을 더 확대할 전망이다.
- 게르마늄은 중국 정부의 수출 관리 조치가 적용되는 품목으로, 미중 관계에 따른 가격 변동성이 크다. 따라서 생산성 향상은 수익성 극대화 효과를 가져올 수 있다.
구리 사업: 꾸준한 투자로 성장 기대감 조성
- 지난해 이래 동사는 꾸준히 구리 광산 생산 능력을 키우기 위해 투자를 확대하고 있다.
- 보유 구리 광산의 생산 능력을 키우는 데 투자를 집중하고 있어 구리 사업도 안정적인 성장 기대감이 조성되어 있다.
이처럼 동사의 사업 전반이 순항 중이며 실적 성장을 이끌 것으로 예상되는 바, 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
🔮 2027년까지 순이익 전망 시각화
중쾅자원의 지배주주 귀속 순이익은 다음과 같이 전망되었다.
| 구분 | 2025년 (억 위안) | 2026년 (억 위안) | 2027년 (억 위안) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 4.29 | 16.84 | 27.99 |
| 전년 대비 증감 (%) | -43.4 | 292.7 | 66.2 |
같은 기간 예상 EPS는 각각 0.59/2.33/3.88위안으로 예상된다.
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