둥하이증권은 중커란쉰테크(688332.SH)를 중국 AIoT 분야의 선두 기업이라고 평하며 투자의견 ‘매수‘를 제시했다.
💡 RISC-V 기반 AIoT 칩 선두 기업
중커란쉰테크는 RISC-V 명령어 조합을 기반으로 하는 중국 AIoT 분야의 선두 기업이다.
- 고성능 CPU 커널과 DSP 명령어를 자체 개발했고, 다양한 오디오 알고리즘을 실현했다.
- 자체 지식재산권이 있는 블루투스 듀얼 모드 베이스밴드와 주파수 등을 개발했다.
주요 제품 및 응용 분야
중커란쉰테크의 제품군은 광범위한 분야에 사용된다.
| 주요 제품 | 주요 응용 분야 |
| 블루투스 이어폰 칩, 블루투스 오디오 칩 | TWS 블루투스 이어폰, 넥 이어폰, 헤드폰, 상업용 단방향 블루투스 이어폰, 블루투스 오디오, 차량용 블루투스 음향, TV 음향 |
| 스마트 웨어러블 칩 | 스마트 웨어러블 기기 |
| 무선 마이크 칩, 디지털 음향 칩 | 무선 마이크, 디지털 음향 설비 |
| 완구 언어 칩, AI 언어식별 칩 | 언어 완구 |
| AIoT 칩, 와이파이 칩 | 사물인터넷 설비 |
📈 매출 고성장 및 수익성 전망 시각화
중커란쉰테크의 매출은 2020년부터 2024년까지 꾸준히 증가하며 고성장세를 유지했다.
| 구분 | 2020년 (억 위안) | 2024년 (억 위안) | 연평균 성장률 (CAGR, %) |
| 매출 | 9.27 | 18.19 | 18.36 |
중커란쉰테크의 실적 성장의 주요 원인은 다음과 같다.
- 제품의 우수한 가성비가 전 세계 시장, 특히 신흥시장에서 환영을 받았다.
- 제품군을 계속 확대한 점이 긍정적인 영향을 미쳤다.
- 첨단 칩 개발로 브랜드 고객을 확대한 점도 실적 성장에 기여했다.
현재 AIoT 산업 총이익률은 장기간 40% 수준을 유지하고 있으며, 중커란쉰테크의 종합 총이익률은 20% 이상을 유지 중이다. 이는 동사 제품의 포지션과 판매 모델과 일정 수준 관계가 있는데, 향후 동사가 제품을 업그레이드하면서 총이익률은 크게 상승할 수 있을 것으로 전망된다.
🔮 2027년까지 순이익 전망 시각화
중커란쉰테크의 지배주주 귀속 순이익은 다음과 같이 증가할 것으로 예상되었다.
| 구분 | 2025년 (억 위안) | 2026년 (억 위안) | 2027년 (억 위안) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 3.17 | 3.8 | 4.77 |
| 전년 대비 증감 (%) | 5.5 | 20.1 | 25.6 |
같은 기간 예상 EPS는 각각 2.62/3.15/3.96위안이며 PER은 51.78/43.1/34.33배로 예상된다.
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