둥우증권은 면세 정책에 따른 수혜가 기대되는 **북경왕부정백화(600859.SH)**에 투자의견 **‘비중확대’**를 유지했다.
하이난 자유무역항 및 정책 호재
하이난 자유무역항 전체 섬 세관 폐쇄가 11월 18일을 시작으로 최후 30일 카운트다운에 들어갔다. 현재 항구 최적화와 2선 관리감독 시설 건설이 막바지 단계에 접어들었고, 정책 제도 집적 혁신 명단 구성도 가속화되고 있다.
2020년 면세품 운영 자질을 획득한 동사는 연이어 완닝왕푸징국제면세항, 하얼빈공항 왕푸징면세점, 우한 시내면세점 등을 오픈했고, 창사 시내면세점을 준비 중이다.
10월 30일 중국 재정부 등 관련 부처는 **‘면세점 정책 완비를 통한 소비 진작 지원에 대한 통지’**를 발표했다. **‘통지’**는 면세업의 소비 진작 작용, 해외 소비 회귀, 외국인 국내 소비 유도 등을 위한 역할을 강조하며 면세점 승인 권한을 확대하고 여행객의 면세 쇼핑 체험을 향상시킬 것을 주문했다. 이와 같은 정책은 면세업에 전면적으로 뛰어든 동사에게도 호재로 작용하며 충분한 수혜를 볼 수 있을 것으로 전망된다.
3분기 실적 및 향후 전망
2025년 3분기 동사 매출은 23.5억 위안으로 전년 동기비 4.7% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 0.4억 위안으로 68.2% 감소했다. 소비 구조 변화, 매장 변동 등으로 동사의 매출과 순이익이 감소했다.
그러나 동사의 3분기 매출 감소폭은 축소되었으며, 이후 소비가 점차 회복되면 동사의 실적도 호전될 것으로 전망된다.
주요 재무 전망 및 평가
| 구분 | 2025년 | 2026년 | 2027년 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 1.80 | 4.28 | 6.03 |
| 전년 대비 증감률 (%) | -32.90% | 137.63% | 40.81% |
| EPS (위안) | 0.16 | 0.38 | 0.54 |
| PER (배) | 87.94 | 37.01 | 26.28 |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1.8억/4.28억/6.03억 위안으로 전년 대비 -32.9/137.63/40.81% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.16/0.38/0.54위안으로 예상되며 PER은 87.94/37.01/26.28배다.
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687