하이퉁인터내셔널은 **국투전력(600886.SH)**이 연료 원가 하락으로 수원 변동에 따른 영향을 상쇄할 수 있었다며 투자의견 **‘아웃퍼폼’**을 유지하고 목표가 16.92위안을 제시했다.
2025년 1~3분기 동사 매출은 406억 위안으로 전년 동기비 8.6% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 65.2억 위안으로 0.9% 감소했다. 3분기 매출은 149억 위안으로 전년 동기비 14% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 27.2억 위안으로 3.9% 감소했다.
실적 변동 분석
- 매출 감소 원인: 동사의 매출 감소는 3분기 야룽장 수량 변동 때문이다. 실제로 3분기 야룽장 기업의 순이익은 31억 위안으로 전년 동기비 4.5억 위안 감소했다.
- 수익성 방어 요인: 석탄 가격 하락으로 화력발전의 영업원가가 개선되었다. 3분기 영업원가는 79억 위안으로 전년 동기비 22% 감소했는데, 이는 3분기 친황다오 항구 Q5500 석탄가격지수가 톤당 62위안으로 전년 동기비 21% 하락한 덕분이다.
3분기 발전량 및 원가 지표
| 발전 유형 | 3분기 온그리드 전력량 (억 kW) | 전년 동기비 증감률 |
| 수력 | 314 | -15% |
| 화력 | 123 | -19% |
| 풍력 | 14 | -1.4% |
| 태양광 | 17 | 33% |
야룽장의 경우 수원 부족으로 동사의 실적에 단기적으로 압박을 가했지만, 자산 자체로 보면 희소성이 있어 우수한 자원으로 분류할 수 있다. 이외에도 동사는 수력, 풍력, 태양광발전의 균형 발전을 추진하고 있어 향후 안정적인 성장이 기대된다.
주요 재무 전망 및 평가
| 구분 | 2025년 | 2026년 | 2027년 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 70.03 | 75.42 | 79.89 |
| 전년 대비 증감률 (%) | 5.4% | 7.7% | 5.9% |
| EPS (위안) | 0.87 | 0.94 | 1.00 |
| PER (배) | 16.19 | 15.03 | 14.19 |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 70.03억/75.42억/79.89억 위안으로 전년 대비 5.4/7.7/5.9% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.87/0.94/1위안으로 예상되며 PER은 16.19/15.03/14.19배다.
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