광다증권은 **항양(002430.SZ)**의 해외사업 성장세가 한층 더 가속화될 것이라 예상하며 투자의견 **’매수’**를 유지했다.
2025년 1~3분기 동사의 매출은 114.3억 위안으로 전년 동기 대비 10.4% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 7.6억 위안으로 12.1% 늘었다. 이중 3분기 매출은 41억 위안으로 전년 동기 대비 13.1% 증가, 지배주주 귀속 순이익은 2.8억 위안으로 16.8% 늘었다.
동사는 중국 주요 공기 분리 설비, 고순도 화학용 가스 제조사인데, 동사는 중국 내 대표적인 국산화 전환 기업으로 유명하고 글로벌 시장점유율 확대를 시도 중이다.
특히 올해 상반기 동사의 해외사업 매출이 2.9억 위안으로 전년 동기 대비 78.9% 증가했다. 올해 동사는 아프리카에서 공기 분리 공급 프로젝트를 수주했는데, 이를 바탕으로 아프리카 시장 공략이 본격 시작될 것으로 보인다.
동사는 그간 유럽 시장 공략에 집중해 왔고 유럽 시장에서 여러 프로젝트를 수주하는데 성공했으며 올해 기준 13건의 해외 프로젝트를 따낼 만큼 글로벌 시장에서도 분명한 경쟁력을 갖췄다고 판단된다. 이를 바탕으로 동사는 싱가포르, 말레이시아 등 동남아 시장 공략에도 집중하는 만큼 해외 시장점유율 상승 기대감은 더 커질 전망이다.
이와 더불어 올해 동사는 국내 저온 질소 시스템 프로젝트를 수주하는데 성공했다. 이를 토대로 공기 분리 설비를 넘어 기체 분리 설비 산업 확장 계획도 분명한 성과를 보이는 만큼 동사의 사업 규모는 빠르게 성장할 것으로 기대된다.
주요 재무 전망 및 평가
| 구분 | 2025년 | 2026년 | 2027년 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 10.6 | 12.9 | 14.9 |
| 전년 대비 증감률 (%) | 5.5% | 2.3% | 0.4% |
| EPS (위안) | 1.09 | 1.31 | 1.52 |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 10.6억/12.9억/14.9억 위안으로 전년 대비 5.5/2.3/0.4% 증가할 것으로 예상됐다. 같은 기간 EPS는 각각 1.09/1.31/1.52위안으로 예상된다.
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