화창증권은 카이라이잉제약(002821.SZ)의 의약품위탁개발생산(CDMO) 사업 성장세가 돋보인다며 **투자의견 ‘추천’**을 유지했고 목표가 120위안을 제시했다.
2025년 1~3분기 실적 분석
1. 재무 성과
카이라이잉제약(002821.SZ) 2025년 주요 실적
| 구분 | 1~3분기 (억 위안) | 전년 동기 대비 증가율 | 3분기 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감률 |
| 매출 | 46.3 | 11.82% 증가 | 14.42 | -0.09% 감소 |
| 지배주주 귀속 순이익 | 8.0 | 12.66% 증가 | 1.83 | -13.46% 감소 |
- 1~3분기 매출은 46.3억 위안으로 전년 동기 대비 11.82% 증가했고, 순이익은 8억 위안으로 12.66% 늘었다.
- 3분기만 보면 매출은 소폭 감소(-0.09%)했고, 순이익은 1.83억 위안으로 -13.46% 감소했다.
2. CDMO 사업의 성장 견인
- 올해 1~3분기 동사의 CDMO 사업이 강한 성장세를 보이며 실적 성장을 견인했다.
CDMO 사업 경쟁력 및 확장 전략
1. 소분자 CDMO의 고수익성
- 동사의 소분자 CDMO 사업의 매출총이익률이 **47%**에 육박할 정도로 강한 수익성을 자랑한다.
- 동사는 미국계 유명 제약사들과 소분자 CDMO 관련 계약을 체결하여 강한 협력 관계를 구축한 상황이다.
- 특히 톈진 소재 시설의 경우 생산 시설이 풀가동될 정도로 소분자 CDMO 사업의 성장 기대감은 크다.
2. 대분자 및 서비스 확대
- 이러한 기반을 바탕으로 동사는 화학, 바이오 대분자 CDMO 서비스를 확대하고 있다.
- 지난해 이래 대분자 CDMO 사업 경쟁력을 키우기 위한 투자를 크게 늘리고 있어 동사의 주요한 실적 성장 동력을 제공할 가능성이 높다.
- 이 밖에도 소분자 중심의 제제 CDMO 서비스와 신약 CRO 서비스 등도 안정적인 성장세를 보이는 만큼 동사의 사업 규모 및 실적 성장세를 주시해야 할 필요가 있다.
예상 재무 지표
카이라이잉제약(002821.SZ) 예상 재무 지표
| 구분 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) | 전년 대비 증가율 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 11.77 | 14.48 | 17.58 | 24.1% / 23.0% / 21.4% |
| EPS (위안) | 3.26 | 4.02 | 4.88 | – |
| PER (배) | 28 | 23 | 19 | – |
- 2025년~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 11.77억/14.48억/17.58억 위안으로 전년 대비 24.1/23/21.4% 증가할 것으로 예상된다.
- 같은 기간 EPS는 각각 3.26/4.02/4.88위안으로 예상되며 PER은 28/23/19배다.
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