타이핑양증권은 **금세연(603369.SH)**에 대해 수요 호전을 기다려야 한다고 평가하며 투자의견 ‘비중확대‘를 유지했다.
📊 2025년 1~3분기 주요 재무 실적
**금세연(603369.SH)**의 2025년 1~3분기 및 3분기 실적은 전년 동기 대비 모두 감소했다.
| 구분 | 1~3분기 실적 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) | 3분기 실적 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) |
| 매출 | 88.82 | -10.66% | 19.31 | -26.78% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 25.49 | -17.39% | 3.2 | -48.69% |
🥂 제품별 매출 감소 현황
금주령으로 인해 고급 제품 수요가 계속 부진했던 영향으로, 대부분의 제품에서 매출 감소가 나타났다.
| 제품 분류 | 1~3분기 매출 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) | 3분기 매출 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) |
| 특A+류 | 54.35 | -15.97% | 11.24 | -38% |
| 특A류 | 28.71 | 0.32% | 6.39 | -1.08% |
| A류 | 3.01 | -18.04% | 0.69 | -36.7% |
| B류 | 1.07 | -13.26% | 0.3 | -26.83% |
| C와 D류 | 0.42 | -30.59% | 0.15 | -11.76% |
| 기타 제품 | 0.04 | -8.95% | 0.01 | 0% |
특A류는 1~3분기 유일하게 매출 증가세를 기록한 품종이었으나, 3분기 매출 감소폭은 전체 대비 현저히 컸다.
📍 지역별 수요 및 비용 증가
- 쑤중 지역은 3분기 강한 수요를 보이면서 1~3분기 매출 증가세를 기록했다.
- 전반적으로 동사의 실적이 압박을 받고 있는 가운데, 동사는 판매 비용 투입을 늘렸고, 이에 판매 비용률이 크게 상승했다.
- 이는 모두 수요가 호전되면 해결될 것이며, 이에 동사의 실적 개선을 위해서는 수요 호전이 전제되어야 할 것으로 보인다.
📈 향후 실적 및 밸류에이션 전망
2025년~2027년 **금세연(603369.SH)**의 지배주주 귀속 순이익과 EPS는 다음과 같이 예상된다.
| 구분 | 2025년 (억 위안) | 2026년 (억 위안) | 2027년 (억 위안) |
| 순이익 (YoY 증감) | 27.52 (-19.53%) | 28.54 (3.73%) | 31.23 (9.42%) |
| EPS (위안) | 2.21 | 2.29 | 2.5 |
| PER (배) | 17.74 | 17.11 | 15.63 |
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