둥싱증권은 **신화에너지(601088.SH)**의 각 사업별 총이익률이 상승한 점에 주목하며 투자의견 **’추천’**을 유지했다.
신화에너지는 2025년 1~3분기 동안 석탄 및 발전 사업의 매출과 순이익은 감소했지만, 적극적인 원가 절감 노력으로 사업 부문의 총이익률이 개선되는 성과를 보였다. 중기적 관점에서 신화에너지의 석탄 사업은 생산량의 외연적 확장이 기대되며 이는 실적 안정에 기여할 것으로 전망한다. 아울러 동사는 고배당을 지속하고 있어 배당 투자가치도 두드러진다.
💰 주요 재무 성과 및 변화율
2025년 1~3분기 매출액과 순이익은 전년 동기 대비 감소했다.
| 구분 | 매출액 (억 위안) | 순이익 (억 위안) |
| 2025년 1~3분기 | 2,131.51 | 390.52 |
| 전년 동기 대비 증감 | -16.6% | -15.24% |
| 구분 | 매출액 (억 위안) | 순이익 (억 위안) |
| 2025년 3분기 | 750.42 | 144.11 |
| 전년 동기 대비 증감 | -13.1% | -6.2% |
📈 사업별 실적 및 총이익률 개선
석탄 사업
1~3분기 상품석탄 생산량과 판매량은 감소했다.
| 항목 | 생산량 (억 톤) | 판매량 (억 톤) |
| 2025년 1~3분기 | 2.51 | 3.17 |
| 전년 동기 대비 증감 | -0.4% | -8.4% |
하지만, 판매원가가 전년 동기 대비 21.66% 하락했고 자체 생산 석탄의 생산원가가 전년 동기 대비 7.5% 하락하면서 석탄 사업의 총이익률이 상승했다. 석탄 사업의 판매 총이익률은 **30.4%**로 전년 동기 대비 2.01%p 상승했다.
발전 사업
발전 사업의 경우 계절적 수요 부진으로 발전량과 전력 판매량이 감소했다.
| 항목 | 발전량 (억 kWh) | 전력 판매량 (억 kWh) |
| 2025년 1~9월 | 1,628.7 | 1,530.9 |
| 전년 동기 대비 증감 | -5.4% | -5.5% |
그러나 석탄 가격 및 구매 원가 하락으로 사업 이익은 상승했다. 발전 사업의 총이익률은 **19.2%**로 전년 동기 대비 3.5%p 상승했다.
이외에 화학공업과 항구 사업의 총이익률도 모두 상승했다.
📊 향후 실적 및 PER 전망
둥싱증권은 2025년~2027년 신화에너지의 지배주주 귀속 순이익을 다음과 같이 예상했다.
| 구분 | 2025년 예상 순이익 (억 위안) | 2026년 예상 순이익 (억 위안) | 2027년 예상 순이익 (억 위안) |
| 순이익 | 513.48 | 535.11 | 545.68 |
| 전년 대비 증감 | -12.5% | 4.2% | 2% |
| 예상 EPS (위안) | 2.5 | 2.69 | 2.75 |
| 예상 PER (배) | 16.7 | 16.02 | 15.71 |
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