📈 단기 압박 해소 및 실적 증가 전망
궈신증권은 고객 판매량 증가로 4분기와 내년에 **탁보그룹(601689.SH)**의 실적이 증가할 것으로 전망하며 투자의견 **‘시장수익률 상회’**를 유지했다.
2025년 1~3분기 탁보그룹의 매출은 전년 동기 대비 8.2% 증가한 209.3억 위안을 기록했다. 다만, 지배주주 귀속 순이익은 19.7억 위안으로 12.0% 감소했다.
- 이익 압박 원인: 이익은 단기적으로 일부 고객 판매량 변동과 해외 공장의 영향이 반영되어 압박을 받았다.
- 총이익률 하락: 3분기 총이익률은 18.6%로 주요 제품 구조 변화와 규모의 효과 축소 등이 영향을 미쳤다.
📊 주요 실적 및 이익률 변화 (2025년 기준)
| 구분 | 2025년 1~3분기 실적 | 전년 동기 대비 증감 (%) | 2025년 3분기 실적 | 전년 동기 대비 증감 (%) | 전분기 대비 증감 (%) |
| 매출 | 209.3억 위안 | 8.2% | 79.9억 위안 | 12.1% | 11.5% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 19.7억 위안 | -12.0% | 6.7억 위안 | -13.7% | -7.8% |
| 총이익률 | – | – | 18.6% | -2.3%p | -0.7%p |
🚀 신규 사업 성장으로 성장 동력을 확보한다
4분기 및 내년에는 싸이리쓰, 샤오미, 길리, 리오토, 체리 등 고객 판매량이 계속 증가하면서 탁보그룹의 실적 증가를 지지할 것으로 전망된다.
또한, 열 관리, 자동차 전자, 섀시 등 사업이 계속 성장할 것이며, 액추에이터 사업도 진전을 보이면서 실적 성장에 동력이 제공될 것으로 예상된다.
탁보그룹은 다음과 같은 분야에서 기술적 진전을 거뒀다.
- 차세대 통합 모듈
- R290 냉매 시스템 모듈
열 관리 기술과 제품은 액체 냉각 서버, 에너지 저장, 로봇 등 산업에 활용될 것이며 1기 수주는 15억 위안에 달한다. 탁보그룹은 이미 화웨이, 엔비디아, 메타 등 각 기업 고객과 데이터센터의 제공업체이다. 이 사업은 미래 탁보그룹의 새로운 성장 동력이 될 것이다.
| 구분 | 2025년 예상 | 2026년 예상 | 2027년 예상 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 31.68 | 36.74 | 46.47 |
| 전년 대비 증가율 (%) | 5.6% | 16.0% | 26.5% |
| EPS (위안) | 1.82 | 2.11 | 2.67 |
| PER (배) | 40.5 | 34.9 | 27.6 |
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