타이핑양증권은 **호사전자(002463.SZ)**의 1~3분기 실적이 호조였고 인공지능(AI) 시대 속 강한 실적 성장세가 이어질 것이라 예상하며 **투자의견 ‘매수’**를 유지했다.
3분기 역대 최대 실적 달성
2025년 1~3분기 동사의 매출은 135.12억 위안으로 전년 동기 대비 49.96% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 27.18억 위안으로 47.03% 늘었다.
특히 3분기 매출은 50.19억 위안으로 전년 동기 대비 39.92% 늘었고, 지배주주 귀속 순이익은 10.35억 위안으로 46.25% 증가하며 역대 개별 분기 최대 실적을 기록했다. 동사의 실적 성장세는 시장의 기대 이상이었던 것으로 판단된다.
2025년 1~3분기 및 3분기 주요 실적 변화는 다음과 같다.
| 구분 | 매출액 (억 위안) | 순이익 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감률 (%) | 비고 |
| 1~3분기 | 135.12 | 27.18 | 49.96% | – |
| 3분기 | 50.19 | 10.35 | 39.92% | 역대 개별 분기 최대 실적 |
AI 시대 고성능 PCB 수혜와 경쟁력 강화
동사는 중국 주요 인쇄회로기판(PCB) 제조사로, AI 시대 속 고속 스위치 및 AI 서버용 PCB 수요가 폭발적으로 늘면서 동사의 실적 성장을 이끌었다. 동사는 중국 주요 스위치, 서버 제조사의 PCB 공급자로서 수혜를 입고 있다.
- 기술 투자 확대: 동사는 지난 2년 전부터 기술 투자를 대폭 확대하여 고층, 고밀도 인터커넥터(HDI) 등 고성능 PCB 위주로 제품 비중을 크게 확대하면서 시장 경쟁력을 크게 강화했다.
- 제조 시설 확충: 동사는 꾸준히 PCB 제조 시설 확충에 주력해 왔으며, 최대 30만 제곱미터(㎡)에 육박할 PCB 제조 능력을 키우는 상황인 만큼 동사의 실적 성장 기대감은 더 커질 전망이다.
향후 순이익 및 밸류에이션 전망
2025~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익 및 EPS, PER 전망은 아래와 같다.
| 구분 | 2025년E | 2026년E | 2027년E | 전년 대비 증감률 (%) |
| 순이익 (억 위안) | 40.01 | 59.54 | 74.74 | 54.62% |
| EPS (위안) | 2.08 | 3.09 | 3.88 | – |
| PER (배) | 34.46 | 23.15 | 18.44 | – |
2025년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 전년 대비 54.62% 증가할 것으로 예상된다. 2026년에는 48.83%, 2027년에는 25.53% 증가할 것으로 예상된다.
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