타이핑양증권은 **궈신증권(002736.SZ)**의 1~3분기 실적이 호조였고 완허증권 인수로 시장 경쟁력이 크게 강화될 것이라 예상하며 **투자의견 ‘비중확대’**를 유지했다.
3분기 실적 호조와 주도주 지위 공고화
2025년 1~3분기 동사의 매출은 192.03억 위안으로 전년 동기 대비 69.41% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 91.37억 위안으로 87.28% 늘었다.
특히 3분기 매출은 81.28억 위안으로 전년 동기 대비 101.11% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 37.7억 위안으로 117.87% 증가했다. 동사는 여느 증권사와 마찬가지로 강한 실적 성장세를 기록했다.
2025년 1~3분기 및 3분기 주요 실적 변화는 다음과 같다.
| 구분 | 매출액 (억 위안) | 순이익 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감률 (%) |
| 1~3분기 | 192.03 | 91.37 | 69.41% |
| 3분기 | 81.28 | 37.7 | 101.11% |
주요 사업 부문 성장과 브로커리지 성과
동사는 각종 수수료 수입이 77.08억 위안으로 전년 동기 대비 71.92% 증가했다. 투자 수익이 82억 위안으로 97.72% 증가했고, 이자 수입이 11.69억 위안으로 45.36% 늘면서 업계 주도주의 지위를 한층 더 공고히 했다.
비록 투자은행, 자산관리 등의 사업 수익성은 기대보다 부진했지만, 이들 사업은 동사의 전체 매출 비중 내 낮은 비중에 불과했기에 실적에 미친 영향은 제한적이었다.
특히 1~3분기 실적 중 동사의 브로커리지 사업 매출이 63.62억 위안을 기록하며 전년 동기 대비 **1009.3%**나 증가했다. 동사는 여러 펀드와 협업하면서 동사의 주식 대리 매매 총액만 1조 1,833.67억 위안으로 전년 동기 대비 30.52% 증가하며 브로커리지 사업의 성장세가 돋보였다.
완허증권 M&A를 통한 경쟁력 강화
주목할 점은 동사는 완허증권을 인수하여 사세 확장을 시도 중이라는 것이다. 완허증권 역시 브로커리지와 신용거래 등 분야 강점을 지닌 증권사인 만큼 이번 **인수합병(M&A)**을 통해 사업 경쟁력이 크게 강화될 것으로 기대된다.
향후 순이익 및 밸류에이션 전망
2025~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익 및 EPS, PER 전망은 아래와 같다.
| 구분 | 2025년E | 2026년E | 2027년E | 전년 대비 증감률 (%) |
| 순이익 (억 위안) | 121.3 | 140.56 | 157.05 | 47.63% |
| EPS (위안) | 1.18 | 1.37 | 1.53 | – |
| PER (배) | 11.78 | 10.16 | 9.1 | – |
2025년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 전년 대비 47.63% 증가할 것으로 예상된다. 2026년에는 15.88%, 2027년에는 11.73% 증가할 것으로 예상된다.
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