중신젠터우증권은 알루미늄 산업이 이미 ‘약한 공급·높은 이익’ 국면에 진입했다며 긍정적인 투자의견을 제시했다.
⚖️ 불안정한 수급 균형과 공급 부족 위험
향후 3년간(2026~2028년) 글로벌 전해알루미늄 시장은 공급과 수요가 대체로 균형을 이루겠지만, 이는 중국의 풀가동·초과생산과 해외 신규 생산능력의 정상 가동을 전제로 한 불안정한 균형이다.
- 공급 차질 위험: 공급망에 작은 차질만 생겨도 즉시 공급 부족으로 전환될 가능성이 크다고 판단된다.
- AI 인프라 및 전력난: 특히 유럽과 미국에서 AI 인프라 투자 확대가 전력난에 부딪히면서 약 400만 톤의 기존 공급이 위협받고 있다. 상황 악화 시 알루미늄 가격이 급등할 여지가 있다.
| 연도 | 글로벌 알루미늄 시장 수급 균형 (만 톤) |
| 2026년 | 7.6 |
| 2027년 | -34.4 |
| 2028년 | 32.6 |
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💰 높은 수익성 및 주주 환원 기대
알루미늄 업계의 2026~2028년 1톤당 수익성은 5,000~6,000위안에 달할 것으로 예상된다.
- 시장 국면: 현재 전해알루미늄 산업은 ‘약공급·고이익·저투자’ 국면에 진입했다.
- 주주 환원: 상장사들은 배당 여력이 높고 주주 환원 의지도 강화되는 추세이다.
🛡️ 공격과 방어 겸비한 섹터
러시아 제재가 완화되어 알루미늄 잉곳이 중국으로 유입될 경우, 국내외 가격 스프레드 축소로 인해 국내 가격이 추가 상승할 가능성도 있다.
공급의 경직성과 낮은 재고 수준은 다음과 같은 특성을 제공한다.
- 약한 수요 국면: 가격의 하방을 지지한다.
- 강한 수요 국면: 추가 상승 탄력을 제공한다.
이로 인해 알루미늄 섹터는 ‘공격과 방어‘를 겸비한 섹터로 평가된다.
- 관련주: 윈난알루미늄(000807.SZ), 중국알루미늄(601600.SH), 톈산알루미늄(002532.SZ) 등이다.
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