궈신증권은 3분기 수익성이 회복된 **동방전기(600875.SH)**에 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
📈 2025년 3분기 실적: 매출과 순이익 모두 증가
2025년 1~3분기 동방전기의 매출과 지배주주 귀속 순이익은 전년 동기 대비 증가했다. 특히 3분기 순이익은 전분기 대비 39.8% 증가하며 수익성이 회복되는 모습을 보였다.
| 구분 | 매출 (억 위안) | 전년 동기비 증감 | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 동기비 증감 | 전분기 대비 증감 |
| 2025년 1~3분기 | 555.2 | 16% | 29.7 | 13% | – |
| 2025년 3분기 | 173.7 | 20.7% | 10.6 | 13.2% | 39.8% |
| 구분 | 총이익률 | 전년 동기비 증감 | 전분기 대비 증감 |
| 2025년 1~3분기 | 15.4% | -0.4%p | – |
| 2025년 3분기 | 15.2% | -1.4%p | 0.6%p |
- 수익성 회복: 저가 수주를 소화하면서 동사의 총이익률은 계속 회복되고 있다.
⚠️ 감가손실 계상으로 이익 증가 억제
1~3분기 동방전기의 감가손실은 9.02억 위안이 계상되었다.
- 신용 감가손실: 3.74억 위안
- 자산 감가손실: 5.28억 위안
이와 같은 감가손실 계상은 동사의 이익 증가를 일정 부분 억제했다.
✍️ 신규 수주 규모 증가: 재생 에너지 장비 23% 증가
1~3분기 동방전기의 신규 수주 규모는 885.8억 위안으로 전년 동기비 9% 증가했다. 특히 재생 가능 에너지 장비 신규 수주가 두드러졌다.
| 구분 | 신규 수주 규모 (억 위안) | 전년 동기비 증감 |
| 전체 신규 수주 | 885.8 | 9% |
| 재생 가능 에너지 장비 | 269.2 | 23% |
| 석탄발전 위주 청정 고효율 에너지 장비 | 326.5 | 0% |
🇨🇳 중국 정책 기반 성장 기회 포착
최근 중국 국가에너지국이 에너지 장비 질적 발전 추진에 대한 지도의견을 발표했다.
지도의견은 다음과 같은 내용을 언급했다.
- 석탄발전, 가스발전 장비의 고효율, 유연, 저탄소화 업그레이드 추진을 언급했다.
- 원자력 장비의 첨단화 발전을 추진한다고 언급했다.
- 풍력발전, 태양광발전, 수력발전 등 재생 가능 에너지 장비의 질과 효율을 더욱 높일 것이라고 언급했다.
이에 따라 15차 5개년 계획 기간 동안 전원 건설 수요가 증가할 것으로 기대되며, 이에 따라 동방전기 역시 성장의 기회를 맞이할 것으로 전망된다.
📊 향후 순이익 및 EPS 전망
2025년부터 2027년까지 동방전기의 지배주주 귀속 순이익과 EPS는 다음과 같이 예상된다.
| 구분 | 2025년 (억 위안) | 2026년 (억 위안) | 2027년 (억 위안) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 45.75 | 47.85 | 51.03 |
| 전년 대비 증감 | 56.6% | 4.6% | 6.7% |
| EPS (위안) | 1.32 | 1.38 | 1.48 |
| PER (배) | 16 | 15.3 | 14.4 |
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687