둥우증권은 탄산리튬 가격 상승 기대감 속 **융싱소재(002756.SZ)**의 실적이 빠르게 회복할 것이라 예상하며 투자의견 **’매수’**를 유지했다.
📉 2025년 1~3분기 주요 실적 및 부진 원인
| 구분 | 매출 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) |
| 1~3분기 누적 | 55.5 | -11% | 5.3 | -45.2% |
| 3분기 단독 | 18.5 | 6.6% | 1.3 | -35.4% |
**융싱소재(002756.SZ)**의 1~3분기 누적 매출은 55.5억 위안으로 전년 동기 대비 11% 줄었고, 지배주주 귀속 순이익은 45.2% 감소했다. 이러한 실적 부진은 주로 특수강 제품 가격 하락에 따른 것으로 분석된다.
3분기 실적 세부 지표
| 구분 | 3분기 실적 | 전년 동기비 증감 (%) | 전 분기비 증감 (%) |
| 매출 (억 위안) | 18.5 | 6.6% | -2.7% |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 1.3 | -35.4% | -37.5% |
3분기 매출은 전년 동기 대비 6.6% 증가했으나, 순이익은 35.4% 줄었다. 전 분기 대비로는 매출 2.7%, 순이익 37.5% 감소했으나 시장의 컨센서스에 부합했다.
🔩 특수강 사업 부진과 회복 기대
1~3분기 특수강 사업의 지배주주 귀속 순이익은 2.5억 위안에 불과했고, 올해 특수강 사업 순이익은 3.5억 위안으로 예상되는데, 이는 전년 대비 20% 이상 감소한 것으로 풀이된다.
| 항목 | 부진 원인 | 회복 기대 요인 |
| 수익성 악화 | 제조업, 건설, 부동산 등 주요 다운스트림 산업의 경기 불안에 따른 특수강 수요 부진 | **’제15차 5개년 경제개발 계획’**을 통한 제조업, 건설, 부동산 경기의 빠른 개선 가능성 |
제조업과 건설, 부동산 등 다운스트림 산업의 경기 불안이 특수강 수요를 위축시켜 수익성이 악화되었다. 단, **’제15차 5개년 경제개발 계획’**을 통해 해당 산업의 경기가 빠르게 개선될 가능성이 높아 특수강 사업 실적이 빠르게 호전될 여지가 있다.
🔋 탄산리튬 사업: 안정성과 수익성 개선 모멘텀
**융싱소재(002756.SZ)**의 1~3분기 탄산리튬 판매량은 1.8만 톤 이상을 기록했고, 3분기 판매량은 0.6만 톤을 기록하며 대체로 안정적인 판매량을 유지했다.
| 구분 | 3분기 평균 거래 가격 | 탄산리튬 제조 원가 | 순이익 확보 여부 |
| 톤당 (위안) | 7.1만 위안 | 4.8만 위안 | 탄산리튬 가격 약세에도 안정적인 순이익 기록 |
올해 3분기 탄산리튬 평균 거래 가격이 톤당 7.1만 위안이었으나, 동사의 탄산리튬 제조 원가는 톤당 4.8만 위안에 불과한 만큼, 가격 약세에도 안정적인 순이익을 기록하는 데 성공했다. 특히, 10월 들어 배터리 소재 업계의 가격 상승 기대감이 커진 점에 주목할 필요가 있다. 탄산리튬 가격 또한 상승 여력이 큰 품종으로 분류되는 만큼 동사의 탄산리튬 사업 수익성은 크게 개선될 전망이다.
🔮 향후 실적 및 투자 지표 전망
**융싱소재(002756.SZ)**의 실적이 탄산리튬 가격 상승과 특수강 경기 회복에 힘입어 빠르게 회복할 것으로 예상되는 만큼 꾸준한 관심을 가질 필요가 있다.
향후 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 7.04 | 9.79 | 14.11 |
| 전년 대비 증감 (%) | -32.45% | 39.02% | 44.02% |
| EPS (위안) | 1.31 | 1.82 | 2.62 |
| PER (배) | 31.85 | 22.91 | 15.91 |
2025년 순이익은 감소할 것으로 예상되지만, 2026년부터 39.02%, 2027년에는 **44.02%**로 급격한 성장을 보이며 실적이 회복될 것으로 전망된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.31위안, 1.82위안, 2.62위안으로 예상되며 PER은 31.85배, 22.91배, 15.91배로 전망된다.
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687