궈진증권은 **중항중장비(600765.SH)**가 단기적인 실적 압박에도 불구하고 장기적인 발전 추세를 지속할 것으로 전망하며 투자의견 **’매수’**를 유지했다. 산업 침체와 비용 증가로 이익이 축소되었으나, 4분기에는 성장이 가속화될 것으로 기대된다.
📉 1~3분기 실적 부진 현황
| 구분 | 기간 | 매출 (억 위안) | 증감 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 증감 (%) |
| 누계 | 2025년 1-3분기 | 77.76 | -6.6% | 6.16 | -39.7% |
| 분기 | 2025년 3분기 | 20.26 | -12% (YoY) / -41.2% (QoQ) | 1.24 | -57.6% (YoY) / -58% (QoQ) |
동사의 1~3분기 실적은 산업 침체기의 영향으로 이익이 크게 축소되었다. 특히 3분기 순이익은 전년 동기 및 전 분기 대비 50% 이상 감소했다.
- 이익 축소 원인: 산업 침체의 영향 외에도 세금 및 부가, 연구개발 비용, 재무 비용 증가, 기타 수익 감소 등이 복합적으로 작용했다.
📊 수익성 지표 하락
3분기 수익성 지표 역시 하락했다.
- 총이익률: 25.63% (전년 동기 대비 -7%p 하락)
- 순이익률: 6.11% (전년 동기 대비 -6.56%p 하락)
🚀 4분기 실적 가속화 전망 및 장기 성장 동력
단기적인 실적 압박에도 불구하고, 동사는 4분기에 성장이 가속화될 것으로 전망된다.
- 4분기 성장 목표: 2025년 매출 목표(115억 위안) 달성을 위해서는 4분기 매출이 최소 37.24억 위안에 달해야 하며, 이는 전년 동기 대비 83.4% 증가한 수치이다.
- 성장 전략: 동사는 신제품 연구개발을 지속적으로 강화하고 다원화 시장 개척을 추진하고 있다.
- 핵심 시장 강화: 향후 항공 단조품, 가스터빈 시장 개척을 강화하여 빠르게 흑자로 전환할 예정이다.
단기적인 실적 압박은 동사의 장기적인 발전 추세를 바꿔놓지는 못할 것이며, 동사는 새로운 고성장 단계에 진입할 것으로 기대된다.
🎯 향후 실적 전망
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 10.17 | 13.08 | 15.71 |
| 순이익 증감률 (YoY, %) | 58.96% | 28.64% | 20.11% |
| EPS (위안) | 0.65 | 0.83 | 0.99 |
| PER (배) | 24.8 | 19.28 | 16.05 |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 폭발적인 2025년 증가율(58.96%)에 이어 지속적으로 두 자릿수 성장이 예상된다.
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