궈성증권은 2025년 3분기 중국 백주 섹터의 실적 압박이 지속되었으며, 매출과 순이익 감소 폭이 전분기보다 확대되었다고 분석했다. 하지만 산업의 저점 통과 및 수요 회복 기대감으로 투자를 추천했다.
📉 3분기 백주 섹터 실적 현황
3분기 백주 섹터는 2013년 이후 단일 분기 최대의 매출 및 순이익 감소 폭을 기록하는 등 큰 어려움을 겪었다.
| 구분 | 2025년 3분기 실적 | 전년 대비 증감률 | 비고 |
| 매출 | 786.9억 위안 | -18.4% | 2013년 이후 단일 분기 최대 감소 폭 |
| 지배주주 귀속 순이익 | 280.6억 위안 | -22.0% | 2013년 이후 단일 분기 세 번째로 큰 감소 폭 |
- 1~3분기 누적: 누적 매출은 3,201.1억 위안(전년 대비 -5.8%), 순이익은 1,226.9억 위안(전년 대비 -6.9%)을 기록했다.
💲 가격대별 실적 감소 현황
모든 가격대에서 매출과 순이익이 감소했으며, 특히 지역주의 감소 폭이 가장 컸다.
| 가격대별 | 매출 (억 위안) | 매출 증감률 | 순이익 (억 위안) | 순이익 증감률 |
| 고급주 | 546.6 | -15.0% | 243.4 | -14.8% |
| 준고급주 | 118.6 | -13.3% | 32.1 | -21.5% |
| 지역주 | 106.9 | -35.2% | 6.3 | -81.4% |
📊 수익성 지표 하락
3분기 전체 백주 산업의 수익성 지표 역시 하락했다.
- 매출총이익률: 80.7% (전년 대비 -0.7%p 하락)
- 순이익률: 37.1% (전년 대비 -1.7%p 하락)
🌟 개별 기업 성과 차이
산업 전반의 수익성 압박 속에서도 일부 기업은 상대적 우위를 보였다.
- 상대적 우위: **귀주모태주(600519.SH)**와 **산서행화촌분주(600809.SH)**는 매출이 소폭 증가하며 판매에서 상대적 우위를 보였다.
- 큰 폭 하락: 오량액(000858.SZ), 노주노교(000568.SZ), 고정공주(000596.SZ) 등 지역주와 일부 준고급주는 큰 폭으로 하락했으며, 특히 오량액과 고정공주는 50% 이상 감소하여 2013년 이후 단일 분기 최대 감소 폭을 기록했다.
💡 투자의견: 저점 통과 기대
궈성증권은 백주 산업이 판매 저점을 지나 실적이 바닥을 다지는 과정에 있으며, 향후 산업의 공급측 정리와 수요 회복이 순차적으로 나타날 것으로 전망했다. 이에 따라 백주 섹터의 절대적 투자가치가 점차 부각되고 있어 투자를 추천한다고 밝혔다.
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