**더예테크(605117.SH)**는 4분기 실적이 전분기 대비 증가세를 지속할 것으로 전망되며, 특히 호주 정책 수혜에 따른 배터리팩 수요 증가가 긍정적이다. 둥우증권은 동사에 대해 투자의견 ‘매수‘를 유지하고 목표가 110위안을 제시했다.
💰 매출 및 순이익 현황
| 구분 | 기간 | 매출 (억 위안) | 증감 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 증감 (%) | 총이익률 (%) | 총이익률 증감 (%p) |
| 누계 | 2025년 1-3분기 | 88.46 | 10.36% | 23.47 | 4.79% | 38.55 | -1.6%p |
| 분기 | 2025년 3분기 | 33.11 | 1.32% | 8.25 | -17.84% | 40.33 | -4.17%p |
| 전분기 대비 | 2025년 3분기 | 33.11 | 11.51% | 8.25 | 1% | 40.33 | 2.62%p |
2025년 1-3분기 동사 매출은 88.46억 위안으로 전년 동기 대비 10.36% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 23.47억 위안으로 4.79% 증가했다. 다만, 총이익률은 38.55%로 1.6%p 하락했다.
3분기 매출은 전년 동기 대비 1.32% 증가, 전분기 대비 11.51% 증가하며 회복세를 보였다. 지배주주 귀속 순이익은 전분기 대비 1% 증가하여 증가세를 유지했으나, 전년 동기 대비로는 17.84% 감소하며 컨센서스를 약간 하회했다. 3분기 총이익률은 전분기 대비 2.62%p 상승한 40.33%이다.
📈 제품별 출하 동향 및 4분기 전망
- 인버터: 3분기 출하량은 전년 동기 대비 소폭 감소했으나, 전분기 대비로는 증가했다. 3분기 일부 제품 출하가 지연되었는데, 이는 4분기 매출로 인식될 것으로 전망된다.
- 배터리팩: 출하량이 전년 동기 대비와 전분기 대비 모두 증가했다. 특히 호주의 정책으로 수요가 크게 증가하면서 배터리팩 수요가 빠르게 증가함에 따른 수혜를 받았다.
이러한 요인들을 감안할 때, 4분기 동사의 실적은 증가할 것으로 기대된다.
🎯 향후 실적 전망 및 목표가
시장 성장률이 약간 둔화된 점을 감안하여 2025년~2027년 동사의 이익 전망치를 소폭 하향 조정했다.
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 33.24 | 40.09 | 48.05 |
| 순이익 증감률 (YoY, %) | 12.27% | 20.62% | 19.85% |
| EPS (위안) | 3.66 | 4.42 | 5.29 |
| PER (배) | 22.05 | 18.28 | 15.26 |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 33.24억/40.09억/48.05억 위안으로, 전년 대비 12.27/20.62/19.85% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.66/4.42/5.29위안으로 예상되며 PER은 22.05/18.28/15.26배이다.
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