카이위안증권은 **호사전자(002463.SZ)**의 1~3분기 실적이 호조였고 인쇄회로기판(PCB) 사업 성장세가 돋보인다며 투자의견 **’매수’**를 유지했다.
📈 1~3분기 주요 실적 및 분기별 성장세
호사전자는 1~3분기 동안 매출과 순이익 모두 **약 50%**에 달하는 높은 증가율을 기록하며 뛰어난 성과를 달성했다.
| 구분 | 매출 (억 위안) | 순이익 (억 위안) | 매출 증감률 (%) | 순이익 증감률 (%) |
| 1~3분기 (YoY) | 135.12 | 27.18 | 49.96 | 47.03 |
| 3분기 (YoY) | 50.19 | 10.35 | 39.92 | 46.25 |
| 3분기 (QoQ) | 50.19 | 10.35 | 12.62 | 12.44 |
💡 AI 서버 수요 폭발, PCB 사업이 견인
호사전자는 중국 주요 PCB 제조사 중 하나이며, 동사의 PCB는 주로 서버, 고성능 컴퓨팅, 통신장치 등에 사용된다.
- 지난 수년 전부터 전 세계적인 인공지능(AI) 광풍 속에서 폭발적인 서버 수요가 나왔다.
- 이에 따라 동사의 서버용 PCB 공급이 대폭 늘어 동사의 주요한 실적 성장 동력을 제공했다.
🏭 증설 통한 생산 능력 확대
호사전자는 이러한 성장 추세에 맞춰 기술력 및 생산성 향상에 집중하고 있다.
- 지난 6월 말 43억 위안을 투자하여 AI PCB 제조 시설 증설에 나섰다. 이 시설은 이르면 내년 하반기 경에 본격 가동에 돌입할 전망이다.
- 지난 2분기 태국 소재 PCB 제조 시설도 양산 단계에 돌입했다. 이 시설은 AI 서버, 스위치 기업으로부터 검증 단계를 거쳤으며, 본격 공급 계약을 체결할 전망이다.
따라서 앞으로 AI 시대 속에서 대규모 PCB 수요가 나올 것으로 예상되는 바, 동사의 실적 성장 기대감은 더욱 커질 것으로 기대된다.
📊 향후 실적 및 투자 지표 전망
호사전자의 순이익은 향후 3년간 37% 이상의 높은 증가율이 예상된다.
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 순이익 (억 위안) | 39.26 | 55.33 | 75.77 |
| 순이익 증감률 (%) | 51.7 | 40.9 | 37 |
| EPS (위안) | 2.04 | 2.88 | 3.94 |
| PER (배) | 39.2 | 27.8 | 20.3 |
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