인허증권은 냉각제 강세가 지속되는 가운데 융허제냉(605020.SH)의 3분기 실적이 증가세를 유지했다며 투자의견 **‘추천’**을 유지한다.
2025년 1~3분기 동사 매출은 37.86억 위안으로 전년 동기비 12.04% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.69억 위안으로 220.39% 증가했다.
3분기 매출은 13.4억 위안으로 전년 동기비 11.42% 증가, 전분기 대비 2.46% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.98억 위안으로 전년 동기비 485.77% 증가, 전분기 대비 13.74% 증가했다.
2025년 융허제냉(605020.SH) 주요 재무 성과 비교
| 구분 | 매출 (억 위안) | 매출 증감 (%) | 순이익 (억 위안) | 순이익 증감 (%) |
| 1~3분기 누적 (YoY) | 37.86 | 12.04% | 4.69 | 220.39% |
| 3분기 (YoY) | 13.40 | 11.42% | 1.98 | 485.77% |
| 3분기 (QoQ) | 13.40 | 2.46% | 1.98 | 13.74% |
| 구분 | 3분기 총이익률 | 3분기 순이익률 | 전년 동기비 증감 (%p) | 전 분기비 증감 (%p) |
| 총이익률 | 27.38% | – | 12.65%p | 0.48%p |
| 순이익률 | – | 14.78% | 11.98%p | 1.44%p |
실적 호전 및 산업 전망
동사의 실적은 계속 호전되었는데, 이는 HFCs 호경기가 지속되면서 제품 가격이 계속 상승했기 때문이다. 이와 더불어 동사의 주요 중합물 제품 생산량과 판매량이 증가하고 우량품 비율이 상승했으며 관리 강화로 원가 통제 능력도 강화되었다.
주류 냉각제 제품의 가격은 계속 상승하고 있다. 중장기적으로 쿼터 정책이 계속 공급을 제한하면서 3세대 냉각제 수급 관계는 더욱 긴장되며 산업 호경기가 지속될 것으로 전망된다. 이외에 동사는 고부가가치 프로젝트를 계속 추진하고 있어 장기 성장 전망도 낙관적이다.
2025~2027년 순이익 및 주요 지표 전망
| 구분 | 2025년 전망 | 2026년 전망 | 2027년 전망 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 6.52 | 8.20 | 9.51 |
| 전년 대비 증감 (%) | 159.56% | 25.74% | 15.99% |
| EPS (위안) | 1.28 | 1.61 | 1.86 |
| PER (배) | 21.88 | 17.40 | 15.00 |
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