만화화학(600309.SH), 장치 개조로 수익성 개선이 기대된다는 점에 주목하며 환추푸성재테크는 투자의견 **’매수’**와 목표가 73.08위안을 제시한다.
생산 원가 절감 및 기술 개조
동사는 생산 전체 과정의 핵심 단계를 기술 개조 및 최적화를 추진 중이며, 이를 통해 생산원가를 최대한도로 낮추고 있다.
동사의 에탄, 나프타 혼합 원료 공급 방식을 채택하고 있는 120만 톤 규모 제2의 에틸렌 장치는 이미 올해 상반기 가동에 성공했다. 프로판을 원료로 공급하는 제1의 에틸렌 장치는 현재 에탄 원료 공급으로 개조 중이다. 개조가 완료되면 원가가 더욱 절감될 것이며 근본적으로 동사의 석유화학 사업의 수익성을 향상시킬 수 있을 것이다.
자체 개발 기술 성과 전환 가속화
이와 더불어 동사가 자체 개발한 기술의 성과 전환이 가속화되고 있다.
- 동사 MS 장치의 일회성 가동 성공으로 광학 사업의 제품라인이 풍부해졌다.
- tert-Butylamine 산업화 성공으로 특수 아민의 산업사슬을 계속 확대하고 있다.
- 술폰 중합체의 합격품을 산출하면서 동사의 엔지니어링 플라스틱 솔루션 역시 더욱 완비되었다.
동사가 제품의 차별화 전략을 견지하고 있는 가운데 다수 고부가가치 신제품을 개발하면서 세부 시장을 확대하고 새로운 사업 능력을 강화할 수 있을 것으로 전망된다.
지배주주 귀속 순이익 및 EPS 예상치
2025년부터 2027년까지 동사의 지배주주 귀속 순이익 및 EPS 예상치는 다음과 같다.
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 134.95 | 163.50 | 181.05 |
| 전년 대비 증가율 (%) | 3.5 | 21.2 | 10.7 |
| EPS (위안) | 4.31 | 5.22 | 5.78 |
| PER (배) | 14.23 | 11.74 | 10.61 |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 134.95억/163.5억/181.05억 위안으로 전년 대비 3.5/21.2/10.7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 4.31/5.22/5.78위안으로 예상되며 PER은 14.23/11.74/10.61배이다.
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