산둥고속도로(600350.SH)는 환퉁고속도로를 주주로 영입하며 협력 발전이 촉진될 것이라는 기대에 신다증권은 투자의견 **’매수’**를 유지한다.
주식 양도 협의 및 기대 효과
10월 21일 동사의 지배주주와 환퉁고속도로는 **’주식 양도 협의’**를 체결했다. 협의에 따라 지배주주는 환퉁고속도로에 7%의 동사 지분을 양도할 예정이며, 지분 양도가는 약 30.19억 위안에 달할 것으로 예상된다. 거래를 완료하면 환퉁고속도로는 이사 1명을 지명하거나 추천할 수 있다.
이번 거래가 완료되면 환퉁고속도로는 동사의 이사 지명권을 획득하게 되며, 이를 통해 동사 관리와 결책에 참여하면서 관리 경험을 공유할 것으로 전망된다. 이로 인해 양사의 우세 상호 보완이 강화되고 동사의 관리 수준은 한층 더 높아질 것으로 기대된다.
또 다른 한편에서 보면 환퉁고속도로는 안후이성의 유일한 도로 상장사로 인근 성의 도로 플랫폼인 동사의 주식을 보유하면서 협력을 더욱 강화하고 도로 분야의 협력 발전을 촉진할 수 있을 것으로 보인다.
도로 섹터 및 동사 실적 현황
2025년 상반기 도로 섹터의 실적과 차량 유동량은 상대적으로 온건한 성장세를 유지했다.
| 구분 | 기간 | 매출 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) |
| 도로 섹터 | 2025년 상반기 | 569 | -3.5 | 147 | 2.5 |
2025년 상반기 도로 섹터의 매출은 569억 위안으로 전년 동기비 3.5% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 147억 위안으로 2.5% 증가했다. 이 중 동사의 실적도 온건한 성장세를 보였으며, 핵심 도로 자산의 개조와 확장으로 향후 새로운 성장 동력이 마련될 것으로 전망된다.
지배주주 귀속 순이익 및 EPS 예상치
2025년부터 2027년까지 동사의 지배주주 귀속 순이익 및 EPS 예상치는 다음과 같다.
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 33.46 | 36.30 | 38.71 |
| 전년 대비 증가율 (%) | 4.68 | 8.51 | 6.62 |
| EPS (위안) | 0.69 | 0.75 | 0.80 |
| PER (배) | 13.02 | 12.00 | 11.25 |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 33.46억/36.3억/38.71억 위안으로 전년 대비 4.68/8.51/6.62% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.69/0.75/0.8위안으로 예상되며 PER은 13.02/12/11.25배이다.
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