인허증권은 중국야금(601618.SH)의 해외 계약이 사상 최고를 기록했다며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2023년 동사 매출은 6,338.7억 위안으로 전년 대비 6.95% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 86.7억 위안으로 15.63% 감소했다.
동사의 실적은 안정적인 발전 추세를 유지했고, 컨센서스에 부합했다.
특히 동사의 해외 계약금액은 633.84억 위안으로 전년 대비 43.72% 증가하며 사상 최고치를 기록했다.
2023년 동사의 총이익률은 9.69%로 전년 대비 0.05%p 상승했고, 순이익률은 1.8%로 전년 대비 0.38%p 하락했다.
이중 동사의 공사 총도급 사업 총이익률은 9.09%로 전년 대비 0.25%p 상승했고, 자원 개발 사업 총이익률은 30.99%로 5.36%p 하락했다. 자원 개발 사업의 총이익률이 하락한 이유는 국제 원자재 가격 변동 때문이다.
특색 사업의 총이익률은 15.81%로 전년 대비 2.09%p 상승했다. 이는 동사의 원가와 비용 관리가 강화된 덕분이다.
동사는 해외 시장을 적극 개척하고 있는데, 방글라데시의 철강 기업과 160만 톤 규모 연합 제철소 프로젝트 계약에 성공했고, 인도네시아 MMP 하이 니켈 매트 제련 EPC 프로젝트 계약에도 성공했다.
동사는 ‘일대일로’ 공동 건설 국가 시장 개척에 계속 주력하고 있으며 이를 통해 해외 시장 영향력을 더욱 강화할 수 있을 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 93.78억/102.09억/111.8억 위안으로 전년 대비 8.16/8.86/9.51% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.45/0.49/0.54위안으로 예상되며 PER은 7.47/6.86/6.27배다.
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