중유증권은 스카이하이메모리(SHM)와의 시너지효과가 기대되는 푸란반도체(688766.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 현재 현금 지불 방식을 통해 주하이눠야창톈메모리기술유한회사의 지배권 매수를 계획하고 있다.
이번 거래가 완료되면 동사는 해당 기업의 지배권을 확보하게 되며, 이를 통해 간접적으로 SHM을 지배하게 된다.
SHM은 홍콩에 등록된 반도체 기업으로 고성능 2D NAND 및 파생 메모리(SLCNAND, eMMC, MCP) 제품과 방안을 제공하는 기업이다.
핵심 경쟁력은 펌웨어 알고리즘 개발, 메모리 칩 테스트 방안, 집적 패키징 설계, 메모리 제품 맞춤 제조 등이다.
SHM은 한국과 일본에 공정센터를 두고 있으며, 아시아와 유럽, 북미 등 지역에 판매 사무처를 운영하고 있다.
SHM은 전 세계에 비교적 성숙한 판매 네트워크를 구축하고 있으며, 이를 기반으로 고객에게 높은 질의 플래시 메모리 솔루션을 제공한다.
또한 완전한 사업 시스템과 독립적인 경영 능력을 갖추고 있다는 평가를 받고 있다.
동사는 NOR 플래시, EEPROM 두 종의 휘발성 메모리 칩과 메모리 칩 기반 파생 칩의 설계와 판매에 주력하고 있다.
이번 거래가 완료되면 동사와 SHM은 제품 상호 보완, 시장 상호 보완, 기술 상호 보완의 시너지효과를 낼 수 있을 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1.04억/2.95억/4.86억 위안으로 전년 대비 -64.44/183.87/64.52% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.7/1.99/3.28위안으로 예상되며 PER은 156.18/55.02/33.44배다.
searchmchina@searchmchina.com