BOCOM인터내셔널은 중국마이크로일렉트로닉스(688012.SH)의 에칭 설비 우세가 명확하다며 투자의견 ‘매수’와 목표가 280위안을 제시했다.
동사의 에칭 설비는 중국 시장에서 경쟁력을 지니고 있다고 판단된다.
동사는 넓은 비교 지표와 개발 반응 설비, CCP 에칭 설비 등의 전략을 통해 제품을 중국 국내에서 업계 선두의 입지에 올려놓았다.
이와 더불어 기술력 역시 해외 선진 제조과정 수준까지 끌어올렸다.
2024년 동사의 에칭 설비 매출은 72.8억 위안을 기록했고, ICP 출하량 증가율은 2025년 CCP 증가율을 상회할 것으로 예상된다.
CCP, ICP의 2025년 매출은 각각 51.4억, 45.7억 위안으로 총합은 97억 위안에 달했다.
ICP 매출은 2026년이면 CPC 매출을 넘어설 것이며, CCP, ICP 매출은 각각 60억, 62.6억 위안에 달할 것으로 예상된다.
동사의 주가는 ICP를 포함한 에칭 설비 제품이 더욱 시장에서 인정을 받음에 따른 수혜를 받았고, 자체 박막 증착설비군은 계속 완비되고 있다.
2025년 신규 수주는 계속 증가세를 유지할 것으로 예상된다.
반도체 설비 수요가 이전 시장 전망을 상회한 점을 감안하면 선진 제조에 대한 수요 역시 AI 발전을 동력으로 더욱 늘어날 것으로 전망되며, 이는 동사 성장에 유리하게 작용할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 20.94억/30.58억/38.23억 위안으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.38/4.94/6.18위안으로 예상되며 PER은 75.1/51.4/41.1배다.
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