산시(山西)증권은 사물인터넷 산업 성장세 속 광허통와이어리스(300638.SZ)의 통신 모듈 공급이 꾸준히 늘 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 37.07억 위안으로 전년 동기 대비 9.02% 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 2.18억 위안으로 34.66% 줄었다. 이는 자동차 통신 장치 사업을 시작하면서 투자금이 대폭 증가했고 5G 네트워크 장비 수요가 과거보다 줄어든 영향이 반영된 것으로 풀이된다.
자동차 통신 장치 사업의 지출을 제하면 매출은 23.49%, 지배주주 귀속 순이익은 6.54% 늘며 주력사업은 안정적인 성장세를 보였다.
특히 사물인터넷 산업의 가파른 성장은 동사에 새로운 실적 성장 동력을 제공한다.
2025년 글로벌 사물인터넷 장비의 수만 215억 개, 2030년에는 그 수가 411억 개에 육박할 것으로 추정되는데, 이로 인해 과거 통신 장치가 탑재되지 않던 전자·가전제품 등에도 대규모 통신 모듈 수요가 나와 동사의 주요한 실적 성장 모멘텀으로 인식되고 있다.
동사는 5G 네트워크 전용 모듈을 필두로 주파수 설비, 통신부품 등을 제조하는 기업인 만큼 사물인터넷 산업의 규모 성장에 따른 수혜가 기대되며 현재 동사가 출시한 통신 모듈은 전반적으로 인공지능(AI) 기술 사용에 따른 막대한 데이터·네트워크 수요를 감안해 통신 역량을 강화한 상황이기에 오랜 기간 통신 모듈 시장 주도주 지위를 유지할 가능성이 높다.
이에 더해 상반기에는 동사 실적의 발목을 잡았지만 자동차용 통신 모듈 사업도 성장 기대감이 크다. 전 세계적인 커넥티드화 전환 과정에서 통신 모듈 수요는 크게 증가할 것으로 예상되며 AI, 자율주행 등 신기술 적용을 위해 고성능 통신 모듈 수요가 대폭 증가하며 동사의 실적 성장을 이끌 것으로 판단된다.
이 밖에도 휴머노이드와 같은 신산업에서도 예상보다 큰 통신 모듈 수요가 나오는 만큼 동사의 다운스트림 시장이 크게 확장되며 강한 성장기회를 맞이할 전망이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 5.53억/6.97억/8.73억 위안으로 전년 대비 -17.3/26.1/25.3% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.72/0.91/1.14위안으로 예상되며 PER은 43.2/34.2/27.3배다.
searchmchina@searchmchina.com