톈펑증권은 신안화학공업(600596.SH)의 분기 총이익률이 전분기 대비 개선됐다는 점에 주목하며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 80.58억 위안으로 전년 동기비 5.1% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 6,907만 위안으로 47.7% 감소했다.
2분기 매출은 44.36억 위안으로 전년 동기비 1.7% 감소, 전분기 대비 22.4% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 3,594만 위안으로 전년 동기비 74.6% 증가, 전분기 대비 8.5% 증가했다.
작물 보호 사업의 경우 상반기 농업화학 원약과 농업화학 제제 판매액이 28.7억 위안으로 전년 동기비 14.8% 증가했다.
합계 판매량이 15.2만 톤으로 전년 동기비 16% 증가했다.
2분기 매출은 17.7억 위안으로 전년 동기비 23.4% 증가, 전분기 대비 60.1% 증가했다.
판매량은 9.1만 톤으로 전년 동기비 25.4% 증가, 전분기 대비 47.3% 증가햇다.
판매 평균가는 하락했지만 판매량 증가로 가격 하락의 영향을 상쇄했다.
원재료 원가 하락, 다운스트림 수요 호존 등에 힘입어 동사의 수익성은 개선됐다.
상반기 동사의 총이익은 8.68억 위안으로 전년 동기비 3.7% 증가했고, 총이익률은 10.8%로 전년 동기비 0.9%p 상승했다.
2분기 총이익은 5.13억 위안으로 전년 동기비 25.6% 증가, 전분기 대비 44.3% 증가했고, 총이익률은 11.6%로 전년 동기비 2.5%p 상승, 전분기 대비 1.8%p 상승했다.
동사의 2대 주요 사업이 속한 산업이 현재 경기 저점을 지나고 있기에 향후 경기가 회복되면 동사의 실적도 회복될 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 2.15억/6.21억/7.93억 위안으로 전년 대비 318.08/189/27.72% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.16/0.46/0.59위안으로 예상되며 PER은 67.44/23.34/18.27배다.
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