궈렌민성증권은 중항광전(002179.SZ)의 민수품품 사업 다각화와 액체 냉각 사업 성장세를 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 2025년 상반기 매출액은 111.83억 위안으로 전년 동기 대비 21.60% 증가했으나 지배주주 귀속 순이익은 14.37억 위안으로 13.87% 감소했다.
2분기 매출액은 63.45억 위안으로 전년 동기 대비 22.40% 증가했으나 지배주주 귀속 순이익은 7.97억 위안으로 전년 동기 대비 13.12% 감소했다.
매출은 성장세를 유지했지만 수익성은 매출 구조 변화로 인해 2025년 2분기 매출총이익률이 31.8%로 전년동기 대비 6.7%p 하락했으나 전분기 대비 3.3%p 개선되며 반등 조짐을 보였다.
사업 부문별로 2025년 상반기 민수품 사업이 빠르게 성장했다.
특히, 신에너지차 부문은 전동화와 스마트화 추세에 힘입어 전년 동기 대비 50%를 초과하는 높은 성장률을 기록했다.
데이터센터 부문 역시 인공지능(AI) 연산력(컴퓨팅 파워) 수요 증가에 힘입어 100% 이상 매출이 증가했다.
군수 사업은 회복세에 접어들며 2025년 초부터 수주량이 눈에 띄게 증가하며 올해 실적을 견인할 것으로 기대된다.
특히, 동사의 액체 냉각(Liquid Cooling) 사업 부문은 2025년 상반기 매출액 9.56억 위안으로 전년 동기 대비 27.08% 성장하며 가장 높은 성장률을 기록했다.
AI 서버의 냉각 시스템이 기존 공기 냉각에서 액체 냉각 방식으로 전환됨에 따라 액체 냉각 사업은 내년에 더욱 가파른 성장을 보일 것으로 전망된다.
이러한 잠재력을 바탕으로 동사의 2025~27년 예상 매출액은 각각 238.0억/ 273.8억/ 312.0억 위안으로 연간 증가율은 각각 15.1%/ 15.0%/ 14.0%로 전망한다.
지배주주 귀속 순이익은 각각 37.1억/ 43.1억/ 49.1억 위안으로 연간 증가율은 각각 10.6%/ 16.1%/ 14.1%로 전망하며 3개년 연평균 성장률(CAGR)이 13.6%에 달할 것으로 예상한다.
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