톈펑증권은 제품 혁신을 동력으로 성장하고 있는 안징식품(603345.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 76.04억 위안으로 전년 동기비 0.8% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 6.76억 위안으로 15.79% 감소했다.
2분기 매출은 40.05억 위안으로 전년 동기비 5.69% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.81억 위안으로 22.74% 감소했다.
상반기 급속냉동 조제 식품, 급속냉동 요리 제품, 급속냉동 쌀·밀가루 제품, 농부산물 및 기타, 기타 사업의 매출은 각각 37.59억, 24.16억, 12.41억, 1.81억, 0.07억 위안으로 전년 동기비 1.9% 감소, 9.4% 증가, 3.9% 감소, 4.6% 감소, 65.6% 감소했다.
동사는 계속 제품라인을 확대하고 있으며, 제품 혁신을 지속하면서 이를 성장 동력으로 삼고 있다.
이와 더불어 동사는 채널 확대를 적극적으로 추진하고 있으며, 시장 침투율을 계속 확대하고 있다.
상반기 동사의 총이익률은 각각 20.5%로 전년 동기비 3.4%p 하락했고, 순이익률은 8.9%로 1.9%p 하락했다.
2분기 총이익률은 18%로 전년 동기비 3.3%p 하락했고, 순이익률은 7%로 2.9%p 하락했다.
총이익률이 하락한 이유는 샤오룽샤(가재), 어육 등 원재료 구매 가격 상승 때문이다.
중장기적으로 동사의 혁신과 효율을 긍정적으로 평가하며 일반 소비자 대상 사업으로의 전환, 채널 맞춤 제품 개발 등을 통해 실적 성장을 촉진할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 14.71억/16.02억/17.23억 위안으로 전년 대비 -0.92/8.88/7.57% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 4.41/4.81/5.17위안으로 예상되며 PER은 16.9/15.52/14.43배다.
searchmchina@searchmchina.com