타이핑양증권은 닝더스다이(CATL)(300750.SZ)의 배터리 사업 경쟁력이 다시금 입증되었다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 1,788.86억 위안으로 전년 동기 대비 7.27% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 304.85억 위안으로 33.33% 늘었다.
동사는 글로벌 배터리 시장점유율 1위 기업으로 올해 상반기에도 글로벌 신에너지 자동차 배터리 시장점유율 38.7%로 1위, 에너지저장시스템(ESS) 배터리 시장점유율 1위를 차지했다. 특히 상반기 기준 동사의 배터리는 2,000만 대의 신에너지 자동차 및 2,000만 개 이상의 ESS 시설에 장착됐다.
또한 동사의 상반기 매출총이익률은 25.58%로 꽤나 견조한 흐름을 이어갔다. 배터리 업계의 과도한 가격 경쟁에 수익성이 크게 흔들리는 상황 속에서도 동사의 매출총이익률은 대체로 안정적인 모습이었다.
이와 더불어 상반기 동사는 완충 시 800킬로미터(KM) 주행이 가능한 신에너지 승용차 배터리와 급속 충전 기술을 지원하는 리튬인산철(LFP) 배터리 기술을 선보이며 기술 격차를 벌렸다. 추가로 상용차 분야에서도 고효율 배터리 생태계 구축했으며 세계 최대 규모인 9메가와트시(MWh)의 ESS 시설을 완공해 화제였다.
동사의 배터리 산업 왕좌는 오랜 기간 유지될 공산이 크다. 현재 동사의 연간 배터리 제조 능력은 345기가와트시(GWh)에 달하는데, 건설 중인 시설의 생산 능력은 235GWh에 달한다. 신규 시설 완공 이후에는 글로벌 배터리 수요 대부분을 충족할 수 있고 추가로 동사는 헝가리, 스페인 소재 시설을 통해 글로벌 시장점유율을 더 확대할 것으로 보여, 배터리 업계 왕좌는 오래 유지될 것으로 예상된다.
따라서 글로벌 배터리 업계 주도주인 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있으며 하반기부터는 중국 정부의 대규모 ESS 시설 증설 계획을 통해 내수 사업도 기대 이상의 성장세를 보일 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 655억/808억/1,100억 위안으로 전년 대비 29.06/23.38/36.12% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 14.36/17.72/24.12위안으로 예상되며 PER은 21.51/17.44/12.81배다.
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