톈펑증권은 상반기 호실적을 기록한 룽신제너럴파워(603766.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 97.52억 위안으로 전년 동기비 27.21% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 10.74억 위안으로 82.26% 증가했다.
총이익률은 18.94%로 전년 동기비 0.26%p 상승했고, 순이익률은 11.02%로 3.33%p 상승했다.
2분기 매출은 51.06억 위안으로 전년 동기비 16.83% 증가, 전분기 대비 9.89% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.67억 위안으로 전년 동기비 70.99% 증가, 전분기 대비 11.93% 증가했다.
총이익률은 19.71%로 전년 동기비 0.3%p 상승, 전분기 대비 1.62%p 상승했고, 순이익률은 11.11%로 전년 동기비 3.52%p 상승, 전분기 대비 0.2%p 상승했다.
전반적으로 동사의 상반기 실적은 이전 예상 실적의 중간값을 상회했다.
이는 상반기 주요 브랜드인 ‘VOGE’ 계열 제품의 판매가 호조를 보였기 때문인데, 실제 판매액은 19.8억 위안으로 전년 동기비 30.23% 증가했다.
이중 수출액은 11.9억 위안으로 전년 동기비 83.31% 크게 증가했다.
해외 신제품 판매량이 빠르게 증가하면서 브랜드 파워가 계속 강화됐다.
판매채널을 보면 ‘VOGE’는 이미 해외에 1,292개의 판매망을 구축하고 있고, 유럽 시장을 계속 확대하고 있다.
이외에 중남미에서도 아르헨티나를 기반으로 주변 지역 시장을 계속 확대하고 있다.
동남아의 경우 말레이시아를 전략의 기점으로 삼고 주변 국가 시장을 순차적으로 개척 중이다.
동사의 자체 브랜드 해외 수출이 호조를 보임에 따라 실적 전망치를 상향한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 19.06억/23.07억/27.13억 위안으로 전년 대비 70.01/21/17.61% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.93/1.12/1.32위안으로 예상되며 PER은 13.64/11.27/9.58배다.
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