화신증권은 필라멘트 선두 기업인 퉁쿤그룹(601233.SH)의 생산과 판매가 모두 양호했다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 441.58억 위안으로 전년 동기비 8.41% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 10.97억 위안으로 2.93% 증가했다.
2분기 매출은 247.38억 위안으로 전년 동기비 8.73% 감소, 전분기 대비 27.38% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.86억 위안으로 0.04% 증가, 전분기 대비 20.54% 감소했다.
동사는 글로벌 최대 폴리에스테르 필라멘트 생산 기업으로 업계 내 선두의 입지를 차지하고 있으며, 제품은 6대 분야의 민간용 폴리에스테르 필라멘트를 커버하고 있다.
1,000여 개의 품종이 있으며 이들 제품은 의류 옷감과 홈패브릭 제품 등 분야에 광범위하게 사용되고 있다.
상반기 동사의 POY, FDY, DTY, PTA의 생산량은 각각 486.96만 톤, 108.77만 톤, 58.56만 톤, 76.75만 톤을 기록했고, 판매량은 각각 437.96만 톤, 102.95만 톤, 54.35만 톤, 82.51만 톤을 기록했다. 동사의 상반기 생산과 판매 상황은 양호했다.
그러나 상반기 폴리에스테르 필라멘트 경기가 여전히 저점에 위치하며 평균 판매가는 모두 하락했다.
상반기 동사의 기간 비용률이 소폭 상승했지만 경영성 현금흐름은 현저히 개선됐다.
상반기 동사의 경영활동으로 발생한 현금흐름은 -3억 위안으로 여전히 마이너스를 기록했지만 전년 동기의 -18.62억 위안 대비 뚜렷하게 개선됐다.
이는 운영 자금에 대한 동사의 효과적인 관리 통제 덕분이다.
이외에도 동사는 일원화 전략을 더욱 심화하면서 전체 산업사슬 확대를 더욱 가속화하고 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 21.6억/30.91억/37.89억 위안으로 전년 대비 79.7/43.1/22.6% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.9/1.29/1.58위안으로 예상되며 PER은 16.3/11.4/9.3배다.
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