중인증권은 이익 회복을 기대하며 플랫글래스(601865.SH)에 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2025년 상반기 매출은 77.37억 위안으로 전년 동기비 27.66% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.61억 위안으로 82.58% 감소했다.
2분기 매출은 36.58억 위안으로 전년 동기비 26.41% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.55억 위안으로 79.02% 감소했다.
상반기 동사의 총이익률은 14.05%로 전년 동기비 9.73%p 하락했고, 순이익률은 3.44%로 10.59%p 하락했다.
최근 중국 내에서는 ‘반(反)과당경쟁’이 주요 정책 이슈로 떠올랐고, 이에 호응에 동사는 적극적으로 감산을 추진하고 있다.
실제로 6월 말 기준 동사의 일일 생산력은 1만 6,400톤까지 연초 대비 15% 줄였다.
이와 더불어 유리 가격 상승 전망 속 동사의 이익 회복이 기대된다.
7월 초 2.0mm 단층 코팅 유리의 거래가는 10위안의 원가선 아래로 떨어졌다.
그러나 8월 이래로는 유리공장에 충분한 가격 인상 동력이 존재했다.
8월 말 2.0mm 단층 코팅 유리 가격은 12.5~14위안까지 상승했고, 9월 신규 계약 가격은 8월 초 대비 2위안 상승했다.
이에 따라 동사 역시 수혜를 보며 하반기 이익이 회복될 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 6.72억/11.67억/14.67억 위안으로 전년 대비 -33.3/73.8/25.6% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.29/0.5/0.63위안으로 예상되며 PER은 63.8/36.7/29.2배다.
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