청퉁증권은 해천미업(603288.SH)이 제품군을 완비하며 장기 성장을 지지하고 있다며 투자의견 ‘강력 추천’을 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 152.3억 위안으로 전년 동기비 7.59% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 39.14억 위안으로 13.35% 증가했다.
총이익률은 40.12%로 전년 동기비 3.26%p 상승했고, 순이익률은 25.75%로 전년 동기비 1.27%p 상승했다.
동사는 정밀화 관리와 공급사슬 최적화로 원가 통제 효과를 거뒀다.
2분기 매출은 69.15억 위안으로 전년 동기비 7% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 17.12억 위안으로 11.57% 증가했다.
총이익률은 40.21%로 전년 동기비 3.88%p 상승했고, 순이익률은 24.8%로 0.01%p 상승했다.
상반기 간장, 굴소스, 조미장, 기타 제품의 매출은 각각 79.28억, 25.02억, 16.26억, 25.06억 위안으로 전년 동기비 9.14%, 7.74%, 12.01%, 16.73% 증가했다.
매출 비중은 각각 54.44%, 17.18%, 11.17%, 17.21%를 기록했다.
핵심 조미료 제품인 간장, 굴소스, 조미장 등 매출 비중이 모두 소폭 하락했다.
동사는 28년 연속 중국 최대 조미료 기업으로 자리하고 있으며, 간장, 굴소스 판매량은 다년간 중국 내 1위를 차지했다.
조미장과 식초, 요리술 역시 시장 상위권을 차지하고 있다.
동사는 제품라인을 다양화하면서 제품군을 완비하고 있으며 이는 동사의 장기 성장을 지지할 것으로 전망된다.
동사는 국내 채널 확대를 계속 추진하고 있으며 지역 시장 커버리지를 강화하고 있다.
또한 A+H주 상장 플랫폼을 기반으로 글로벌화 전략을 가속화하고 있으며 미국, 인도네시아 등에 자회사를 설립해 해외 사업 확대를 위한 기반을 다지고 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 66.95억/72.75억/77.96억 위안으로 전년 대비 5.5/8.7/7.2% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.2/1.31/1.4위안으로 예상되며 PER은 34.1/31.4/29.3배다.
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