시난증권은 촨헝화학(002895.SZ)의 올해 상반기 실적이 준수했고 인화학공업 사업이 안정적인 성장세를 이어갈 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 35.36위안을 제시했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 33.6억 위안으로 전년 동기 대비 35.28% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 5.36억 위안으로 51.54% 늘었다.
이중 2분기 매출은 18.67억 위안으로 전년 동기 대비 29.63% 증가, 지배주주 귀속 순이익은 3.34억 위안으로 53.48% 늘었으며 전 분기와 비교해도 매출은 25.06% 증가, 지배주주 귀속 순이익은 65.34% 증가했다.
동사는 중국 주요 인화학공업제품 생산 기업으로 인화학공업 산업이 호경기를 맞이하면서 동사의 실적에도 강한 성장 동력이 생겼다. 특히 동사의 인 광석 내 인 정체, 추출 능력은 업계 선두 수준에 달해 원자재 비용이 경쟁사 대비 월등히 낮아 수익성 역시 매우 높은 기업으로 분류된다.
또한 올해 상반기 인 광석 채굴을 도맡은 자회사로의 채굴량이 늘면서 동사의 외부에서 매입한 인 광석의 규모는 29.21만 톤에 불과해 역대 상반기 중에서도 매우 낮은 수준에 불과했으며 이는 고스란히 동사의 순이익 증가로 직결된 것으로 풀이된다.
이에 더해 동사는 지난 2020년 이래 연평균 지배주주 귀속 순이익 내 54%를 이익배당에 사용해 왔다. 올해 상반기에도 대규모 자사주 매수 및 주당 0.3위안에 달하는 이익배당을 진행하는 만큼 동사의 주주 이익 환원 조치도 관심이 가는 부분이다.
따라서 동사의 강한 사업 경쟁력을 바탕으로 대규모 이익배당 계획도 함께 진행 중이기에 동사에 더 많은 관심을 갖길 권고한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 12.63억/14.86억/17.67억 위안으로 전년 대비 32/17.73/18.86% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.08/2.45/2.91위안으로 예상되며 PER은 13/11/9배다.
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