인허증권은 신제품의 양산이 임박한 보터리자동차안전시스템(603596.SH)에 대해 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 51.64억 위안으로 전년 동기비 30.04% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.22억 위안으로 14.19% 증가했다.
2분기 매출은 25.26억 위안으로 전년 동기비 19.66% 증가, 전분기 대비 4.25% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.52억 위안으로 전년 동기비 1.8% 증가, 전분기 대비 6.8% 감소했다.
상반기 동사의 총이익률은 18.56%로 전년 동기비 1.96%p 하락했고, 이중 2분기 총이익률은 19.19%로 전분기 대비 1.22%p 상승했다.
2분기 동사의 매출이 전분기 대비 감소한 반면 총이익률은 상승했다.
이는 동사 제품 구조가 계속 최적화되면서 총이익이 높은 제품의 판매량이 계속 증가했기 때문으로 풀이된다.
이와 더불어 동사의 원가 절감 효과가 2분기에 드러나면서 총이익률이 상승했다.
해외시장에서는 상반기 동사의 멕시코 자회사가 1,827.5만 위안의 흑자를 실현했고, 이에 해외 경영 상황이 호전됐다.
한편 동사의 EMB와 에어서스펜션 신제품 연구개발이 순조로우며, 현재 양산 사전 준비 단계에 진입했다.
생산력 방면에서 연간 생산력 60만 개의 EMB 제품라인과 20만 개의 에어서스펜션과 EDC 제품라인이 모두 건설 중이며, 일체형 자동차 섀시 시스템 구축에 주력하고 있다.
이와 같은 신제품과 신규 생산력은 향후 동사 실적에 새로운 성장 동력을 제공할 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 15.08억/19.67억/24.71억 위안으로 전년 대비 24.72/30.45/25.62% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.49/3.24/4.07위안으로 예상되며 PER은 19.18/14.71/11.71배다.
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