화안증권은 산업 경기 호전에 힘입어 2분기 실적 개선을 실현한 싱파화학그룹(600141.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 146.2억 위안으로 전년 동기비 9.07% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 7.27억 위안으로 9.72% 감소했다.
2분기 매출은 73.91억 위안으로 전년 동기비 13.44% 증가, 전분기 대비 2.25% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.16억 위안으로 전년 동기비 1.72% 감소, 전분기 대비 34% 증가했다.
2분기 실적이 전분기 대비 크게 개선됐음을 알 수 있다.
상반기 동사의 전체 총이익률은 16.4%로 전년 동기비 0.9%p 소폭 하락했다.
제품별로 보면 상반기 특수화학품, 농약, 비료, 유기실리콘 계열 제품의 매출은 각각 26.15억, 25.68억, 19.24억, 13.69억 위안으로 전년 동기비 0.3% 증가, 3.8% 하락, 3.9% 하락, 16.6% 증가했다.
판매량은 각각 전년 동기비 7.9% 증가, 4.3% 증가, 9% 감소, 36.3% 증가했다.
제품 중에서는 글리포세이트의 우세가 뚜렷했다.
현재 중국 내에서는 이미 새로운 글리포세이트 생산설비가 제한 프로젝트에 포함되면서 향후 글리포세이트 신규 생산력 증가는 제한될 것으로 전망된다.
중장기적으로 유전자 변형 작물의 재배면적이 증가하고 파라콰트류 제초제가 점차 시장에서 퇴출되면서 글리포세이트 시장 수요는 더욱 증가할 것으로 전망된다.
동사의 글리포세이트 생산력은 연간 23만 톤에 달하며 국내 1위이다. 이에 수급 구도 개선에 수혜를 보며 동사의 실적이 탄력적으로 증가할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 18.25억/20.78억/23.66억 위안으로 전년 대비 14/13.9/13.8% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.65/1.88/2.14위안으로 예상되며 PER은 16.46/14.45/12.7배다.
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