타이핑양증권은 해천미업(603288.SH)의 주요 사업인 조미료 사업이 두 자릿수 성장을 지속하고 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표가 49.7위안을 제시했다.
2025년 상반기 동사 매출은 152.3억 위안으로 전년 동기비 7.59% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 39.14억 위안으로 13.35% 증가했다.
2분기 매출은 69.15억 위안으로 전년 동기비 7% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 17.12억 위안으로 11.57% 증가했다.
2분기 조미료 사업의 매출은 65.8억 위안으로 전년 동기비 10.6% 증가했고, 증가율은 전분기 대비 상승했다.
제품별로 보면 상반기 간장, 조미장, 굴소스, 기타 제품의 매출은 각각 79.3억, 16.3억, 25억, 25.1억 위안으로 전년 동기비 9.1%, 12%, 7.7%, 16.7% 증가했다.
이중 2분기 매출은 전년 동기비 10.3%, 9.6%, 9.9%, 12.7% 증가했다.
간장, 굴소스의 매출이 전분기 대비 뚜렷하게 상승했고, 식초와 요리술 등 기타 제품 역시 안정적인 성장세를 보였다.
특히 동사는 업계 선두 기업으로서 우세를 바탕으로 주요 사업인 조미료 사업이 두 자릿수의 안정적인 성장세를 유지했다.
상반기 동사의 총이익률은 40.12%로 전년 동기비 3.3%p 상승했고, 2분기 총이익률은 40.21%로 3.9%p 상승했다.
대두와 PET 포장재의 원재료 원가가 하락하고 동사의 생산과 연구개발, 관리가 계속 최적화되면서 내부 효율이 안정적으로 상승했다.
동사는 채널 조정을 마무리하고, 대리업체 수를 안정적으로 늘리면서 시장점유율을 확대할 수 있을 것이며, 업계의 성장을 이끌 수 있을 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 71.47억/78.94억/86.42억 위안으로 전년 대비 12.65/10.46/9.48% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.29/1.42/1.55위안으로 예상되며 PER은 31.64/28.65/26.17배다.
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