저상증권은 ZTE(000063.SZ)의 AI 컴퓨팅 파워 사업의 급성장을 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 2025년 상반기 인공지능(AI) 중심의 컴퓨팅 파워 사업이 두 배 이상 성장하며 본격적인 사업 전환이 이루어졌다.
2025년 상반기 매출액은 715.53억 위안으로 전년 동기 대비 14.51% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 50.58억 위안으로 전년 동기 대비 11.77% 감소했다.
2분기 매출액은 385.85억 위안으로 전년 동기 대비 20.92% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 26.04억 위안으로 전년 동기 대비 12.94% 감소했다.
매출 증가에도 불구하고 국내 통신사들의 설비투자 축소로 인해 이익은 감소했다.
2025년 상반기 이동통신사 네트워크 부문의 매출액은 351억 위안으로 전년 동기 대비 6% 감소했다.
이는 중국 3대 이동통신사(차이나모바일, 차이나텔레콤, 차이나유니콤)의 2025년 자본 지출이 당초 예상치 보다 감소했기 때문이다.
그럼에도 불구하고 동사는 무선 및 유선 핵심 제품 시장에서 안정적인 점유율을 유지하고 있으며 인도네시아, 탄자니아 등 해외 시장 진출을 적극적으로 확대하고 있다.
서버 및 스토리지(저장장치) 매출액은 193억 위안으로 전년 동기 대비 110% 을 달성하며 새로운 성장 동력으로 자리 잡았다.
특히 AI 서버 매출이 전체 서버 및 스토리지 매출의 55%를 차지했으며 초고성능 컴퓨팅 서버가 주요 인터넷 기업들의 요구를 충족시키며 시장에 성공적으로 진입했다.
소비자 사업의 매출액은 172억 위안으로 전년 동기 대비 8% 증가했다.
‘AI for All’ 전략 아래 폴더블 스마트폰, 태블릿 등 다양한 AI 신제품을 출시하며 매출 성장을 견인했다.
이에 따라 2025~27년 예상되는 매출액은 각각 8,100억/ 9,100억/ 10,300억 위안으로 연간 증가율은 각각 -3.8%/ 11.9%/ 14.0%이며 지배주주 귀속 순이익은 각각 810.0억/ 910.0억/ 1,030.0억 위안으로 연간 증가율은 각각 -3.8%/ 11.9%/ 14.0%로 전망한다.
같은 기간 주당순이익(EPS)은 각각 1.89위안/ 2.12위안/ 2.40위안으로 예상하며 현재 주가 대비 주가수익비율(PER)은 각각 27배/ 24배/ 21배이다.
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