화신증권은 중국석유화학(600028.SH)의 친환경 전환과 혁신 전략을 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 1.41조 위안으로 전년 동기비 10.6% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 214.83억 위안으로 39.83% 감소했다.
2분기 매출은 6,736.96억 위안으로 전년 동기비 14.31% 감소, 전분기 대비 8.39% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 82.19억 위안으로 전년 동기비 52.73% 감소, 전분기 대비 38.04% 감소했다.
시장 환경 측면에서 보자면, 국제유가가 하락하면서 동사의 실적에 압박을 가했다.
브렌트유 현물 평균가는 배럴당 71.7달러로 전년 동기비 14.7% 하락했다.
유가 하락은 업스트림 개발 산업에도 부정적인 영향을 미쳤고, 이에 관련 매출이 전년 동기비 감소했다.
국내 유류 완제품 시장 방면에서 보면, 수요가 대체 에너지로 인한 충격을 받으면서 소비량이 전년 동기비 3.6% 감소했다.
이는 정유와 마케팅 방면의 경영에 압박을 가했다.
유류 완제품의 판매량이 5.8% 감소했는데, 종류별로 보면 휘발유, 디젤유, 석유의 판매량은 각각 4.9%, 6.7%, 8.3%씩 감소했다.
화학공업 사업도 유가 하락과 경쟁 심화에 매출이 전년 동기비 6% 감소했다.
하지만 동사의 친환경 전환과 혁신 동력을 주목할 필요가 있다.
동사는 이미 친환경 전환 발전 전략을 확립하고 기존 사업에 대한 고급화, 스마트화, 친환경화 업그레이드를 추진하고 있다. 이를 통해 동사는 신품질 생산력을 육성할 것으로 기대된다.
또한 자원과 산업 기초를 바탕으로 산업사슬 연장과 제품 고부가가치 상승을 빠르게 추진하고 있다.
이는 향후 동사의 경쟁력을 높여 지속 가능한 발전을 돕는 견실한 기반이 될 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 509.64억/596.14억/639.78억 위안으로 전년 대비 1.3/17/7.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.42/0.49/0.53위안으로 예상되며 PER은 13.6/11.6/10.8배다.
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