민성증권은 화이베이광업(600985.SH)의 2분기 석탄 생산량과 판매량이 전분기 대비 증가했다는 점에 주목하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 206.12억 위안으로 전년 동기비 44.6% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 10.32억 위안으로 64.9% 감소했다.
2분기 매출은 100.45억 위안으로 전년 동기비 49.6% 감소, 전분기 대비 4.9% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.4억 위안으로 전년 동기비 74.7% 감소, 전분기 대비 50.8% 감소했다.
2분기 4대 비용(판매, 관리, 연구개발, 재무)은 4.08억 위안을 기록했고, 4대 비용률은 전년 동기비 4.6%p 상승했다.
2분기 동사의 상품석탄 생산량은 460만 톤으로 전년 동기비 9.6% 감소, 전분기 대비 6.8% 증가했고, 판매량은 350.4만 톤으로 전년 동기비 12.5% 감소했고, 전분기 대비 17.9% 증가했다.
톤당 판매가는 747.6위안으로 전년 동기비 32.8% 하락, 전분기 대비 20.3% 하락했다.
상반기 생산량은 890.8만 톤으로 전년 동기비 13.7% 감소했고, 판매량은 647.6만 톤으로 19.4% 감소했다.
전년 동기와 비교해 동사의 생산량과 판매량은 감소했지만 전분기와 비교하면 생산량과 판매량이 회복되고 있음을 알 수 있다.
이와 더불어 2분기 석탄 화학공업 제품의 생산량과 판매량도 전분기 대비 증가했고, 에탄올의 가격도 전분기 대비 상승했다.
동사의 실적은 전반적으로 컨센서스에 부합했다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 17.15억/23.12억/31.84억 위안으로 전년 대비 -64.7/34.8/37.7% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.64/0.86/1.18위안으로 예상되며 PER은 21/15/11배다.
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