산시(山西)증권은 융기실리콘자재(601012.SH)가 업계 선두 입지를 공고히 지키고 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 5월 7일 스페인 마드리드에서 차세대 모듈 제품 Hi-MO9을 발표했다.
Hi-MO9 모듈은 고효율 HPBC 2.0 배터리 기술을 기초로 만들어 최고 출력이 660W에 달하며 전환 효율은 24.43%에 달한다.
동사는 BC 노선을 견지하면서 차별화된 제품을 계속 출시하고 있으며 Hi-MO9 모듈도 그중 하나다.
이외에도 동사가 자체 개발한 HBC 배터리의 광전 전환 효율은 27.3%에 달하며 재차 세계 기록을 경신했다.
2023년 동사 매출은 1,295억 위안으로 전년 대비 0.4% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 107.5억 위안으로 27.4% 감소했다.
재고 감가가 계상되면서 동사의 이익은 단계적인 압박을 받았고, 이에 순이익이 감소했다.
그러나 동사의 출하량은 계속 증가하고 있으며 업계 선두의 입지도 공고하다.
지난해 동사의 단결정 실리콘 웨이퍼 출하량은 125.4GW로 전년 대비 47.5% 증가했고, 9년 연속 단결정 실리콘 웨이퍼 출하량 세계 1위를 차지했다.
모듈 출하량은 67.5GW로 전년 대비 44.4% 증가했다.
2024년 1분기 단결정 실리콘 웨이퍼 출하량은 26.7GW로 전년 동기비 12.3% 증가했고, 모듈 출하량은 12.9GW로 16.6% 증가했다.
동사의 출하량은 계속 증가하고 있으며 이는 동사의 분포식 사업 규모 성장에 유리하게 작용할 것이다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 40.28억/67.23억/81.65억 위안으로 전년 대비 -62.5/66.9/21.4% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.53/0.89/1.08위안으로 예상되며 PER은 35.4/21.2/17.5배다.
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