궈진증권은 보리부동산(600048.SH)의 투자와 판매 상황이 여전히 안정적이라고 분석하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 1,168.6억 위안으로 전년 동기비 16.1% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 27.1억 위안으로 전년 동기비 63.5% 감소했다.
동사의 주요 매출원은 부동산 프로젝트 준공 인도 결산이다.
상반기 동사의 부동산 인도량은 6.3만 채로 전년 동기비 13.7% 감소했고, 이는 동사의 매출 감소로 이어졌다.
지배주주 귀속 순이익 감소폭이 매출 감소폭보다 큰 이유는 시장 경기 침체와 가격 하락의 영향을 받았기 때문이다.
상반기 프로젝트 결산 총이익률은 14.6%로 전년 동기비 1.4%p 하락했다.
상반기 동사의 계약 판매금액은 1,451.7억 위안으로 전년 동기비 16.3% 감소했다. 그러나 동사의 판매금액은 여전히 업계 1위를 유지했다.
38개 핵심 도시 판매 기여도는 3%p 상승한 92%에 달했다.
상하이와 광저우, 청두, 시안 등 9개 핵심 도시 랭킹에서 1위를 차지했다.
광저우와 포산, 타이위안, 스자좡 등 7개 핵심 도시 시장점유율은 15%를 돌파했다.
상반기 판매 회수금은 1,448억 위안에 달했고, 종합 회수율은 100%로 전년 동기비 15%p 상승했다.
이와 더불어 동사는 투자 방면에서도 적극성을 유지했다.
상반기 동사는 26개 프로젝트를 확대했고, 전체 토지가는 509억 위안으로 전년 동기비 304% 증가했다.
신규 확대 프로젝트는 모두 핵심 도시에 위치해 있다.
동사의 실적이 단기적으로 압박을 받았지만 판매와 투자 방면에서 안정적인 모습을 유지하고 있어 산업 공급측 개혁에 수혜를 보며 장기적으로 시장점유율을 확대할 수 있을 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 37.48억/44.98억/66.89억 위안으로 전년 동기비 -25.07/20.01/48.71% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.31/0.38/0.56위안으로 예상되며 PER은 26.51/22.09/14.85배다.
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